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miércoles, 10 de diciembre de 2014

LA CRISIS PETROLERA DEL 2014

Por: Sebastian Toro


De una vez vamos llamando a las cosas por su nombre y lo que estamos viviendo actualmente es una crisis del sector petrolero colombiano de una magnitud no vista desde las caidas del crash del 2009 o del 2006 (al menos en los precios de sus acciones)


Toda esta crisis comienza con el auge petrolero de los Estados Unidos y el Boom del shale oil que desencadeno un aumento importante en la produccion del pais en los ultimos años.


La respuesta de la OPEP fue entrar en una guerra de precios en donde se busca la supervivencia del mas fuerte o el que produzca mas barato y caiga quien tenga que caer en ese intento.


Esto ha llevado al petroleo a niveles de 60 dolares con una caida de casi el 45% en los ultimos meses lo que ha desencadenado un crash en el sector petrolero y en especial el colombiano.


A continuacion les relaciono la caida de las petroleras colombianas en los ultimos 4 meses y en el ultimo mes y medio para que puedan dimensionar el nivel de crisis que ha tenido el mercado y el sector.


En resumen...

Caida utimos 4 meses < Caida mes y medio
$EC -55% < -40%
$PRE -71% < -60%
$CNE -75% < -60%


En los ultimos 4 meses las canadienses han caido en promedio un 73% y Ecopetrol un 55%
Esto es solo en 4 meses y no desde sus maximos de los ultimos 2 años en donde las caidas pueden sobrepasar el 80%

La caida ha sido de tal magnitud que solo en el ultimo mes y medio ya se acumulan caidas del 60% en PREC y CNEC y del 40% en Ecopetrol.

Como si esta estadistica no fuera ya espantosa miren lo que ha pasado solamente en la ultima semana:

Cuanto han caido las petroleras en una semana?
$CNE -31%
$PRE -36%
$EC -21%
Modo panico

El sector ya acumula caidas promedio del 30% en tan solo una semana en lo que podriamos catalogar de modo panico.

Hemos llegado a un piso?
Eso es imposible saberlo... quizas estemos cerca o quizas aun falte mucho.

Lo que si es cierto es que las valoraciones son absurdas respecto a la caida del petroleo y aqui se esta gestando una oportunidad muy interesante para quienes tengan un horizonte mayor. El riesgo igual es bastante alto y es un sector que se debe negociar con mucha cautela.

El mayor riesgo que vemos actualmente es que obviamente el petroleo continue bajando y se mantenga en niveles bajos por muchos meses como para llegar a afectar duro los balances de estas compañias en donde ya estariamos hablando de otros riesgos mas delicados.

los efectos colaterales de esta caida del petroleo los vamos a ver mas adelante en los balances de los bancos, en el crecimiento de la economia, en el deficit del gobierno y muy importante en la otra burbuja que falta por reventar: La propiedad raiz.

Mas adelante tocaremos ese tema, pero el alza del dolar, la salida de extranjeros del pais, el desplome de las petroleras y todo sumado a los altisimos e insostenibles precios de vivienda terminaran por pasar la factura de cobro y creemos que este es un pesimo momento para adquirir vivienda dadas las condiciones actuales de la economia.

Creemos que las acciones petroleras han sido castigadas en excesos, que los potenciales de valorizacion son altos, al igual que los riesgos. asi que se debe proceder con cautela.

Quienes no hayan vivido las crisis del 2006 en el mercado local o del 2009; en este momento estamos viviendo una crisis bastante similar en el sector petrolero.
A futuro sabremos si fue una gran oportunidad, o solo el principio de algo peor.

saludos

Precios hoy:

Ecopetrol 1900
PREC 12.880
CNEC 3585
Petroleo WTI: 60.8



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COMO REGALAN ACCIONES DE ECOPETROL...

Vamos a ser muy breves....


A ecopetrol en 1900 pesos y con un petroleo en 60 dolares... simplemente la estan regalando.


Oportunidades asi no se ven a diario y ni que decir del absurdo de PRE a 7 dolares o Canacol $CNE en 1.8 dolares.


Dejemos estos valores de referencia que en nuestra opinion son una oportunidad muy interesante.


Market caps:
$PRE 2.2 billones usd
$CNE 205 Millones usd
$EC 36.86 Billones usd

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jueves, 4 de diciembre de 2014

DE LA ECOBURBUJA A LA OPORTUNIDAD

Por: Sebastian Toro


Las emociones siempre seran el motor de corto plazo en las inversiones en bolsa. El panico y la euforia, el miedo y la codicia son los 2 sentimientos que llevan a excesos en los mercados bursatiles pero que a la larga y con el tiempo terminan por corregir.


2 años han pasado desde que escribimos nuestros articulos sobre la Burbuja en Ecopetrol, la cual denominamos la Ecoburbuja y donde fuimos bastante criticos cuando alcanzo niveles de 4000 pesos y peor aun cuando llego a niveles por encima de 5000 en lo que denominamos una falacia bursatil:


http://arenabursatil.blogspot.com/2010/09/la-eco-burbuja.html
http://arenabursatil.blogspot.com/2012/05/una-burbuja-un-regalo-y-una-falacia.html


En ningun caso tuvimos el timming exacto ni adivinamos el techo de ecopetrol, no era nuestra intencion, asi como este articulo tampoco tiene por intencion adivinar un piso.


Lo unico que nos interesa es identificar como Ecopetrol paso de ser una mega burbuja a ser un papayaso o un titulo barato o fundamentalmente muy atractivo.


Hoy Ecopetrol cotiza en 2220 pesos con una caida superior al 60% vs los maximos.


Cotiza ademas por debajo del precio que en algun momento consideramos justo para ella:


"Finalmente en términos de Yield ecopetrol tiene un yield de 2.4%, mientras que el promedio se encuentra alrededor de 3.8%.
Aquí hay una prima del 38% y el precio objetivo seria de 2325 pesos para ecopetrol."



Aunque ese precio obedecia a otra epoca, otra realidad y otras cifras.


Hoy simplemente consideramos que tras una caida superior al 65% y por algunas cifras que ya hemos enviado a nuestros clientes del servicio de www.arenabursatil.com Ecopetrol no es mas una Burbuja y si alguna vez la llamamos asi, hoy la podemos llamar una oportunidad.


No sabemos cual sera el piso de ecopetrol, ni nos interesa adivinarlo. De lo que si estamos convencidos es que no debe estar muy lejos y si la euforia y la ambicion llevaron a ecopetrol cerca de 6000 pesos; hoy por hoy en 2200 el miedo y el panico son quienes la han bajado hasta aqui.


Siempre hemos dicho que el tiempo es quien da la razon y ya muchos entiendieron porque en algun momento catalogamos a Ecopetrol de sobrevalorada y de burbuja.
Hoy pensamos todo lo contrario y creemos que es un activo con un valor muy interesante a los actuales precios del petroleo.


Dado el caso que el petroleo baje por debajo de 60 dolares, pues el escenario y el potencial de valorizacion se disminuye bastante, pero a los precios actuales creemos que el titulo ya tiene descontada la caida del crudo y mucho mas


Nuevamente esperemos a ver en que termina todo esto.


saludos



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Si la especulación bursátil fuera tan fácil, no
habría mineros, leñadores y otros trabajadores en labores pesadas. Todos serían
especuladores.
ANDRE KOSTOLANY