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martes, 26 de junio de 2012

ECOPETROL: AUMENTAMOS RECOMENDACION DE VENTA A NEUTRAL

Por: Sebastian Toro

Hace unas semanas publicamos una serie de Artículos y tweets criticando los altos precios de Ecopetrol y argumentando que en nuestra opinión la compañía se encontraba altamente sobrevalorada y ya se encontraba en niveles burbujientos.

La recomendación que teníamos para Ecopetrol era de Venta, ya que en la opinión de Arena Bursátil el titulo ya se encontraba muy sobrevalorado y su precio se encontraba inflado y debía corregir.

Desde aquel entonces la compañía ha tenido una importante caída y hoy cotiza a 4900 pesos.

Con esta importante caída pensamos que el titulo ya cotiza a niveles mas acordes a su realidad y por eso aumentamos la recomendación desde Venta hasta NEUTRAL.
No aumentamos aun hasta Compra debido a que el precio actual me parece Justo, mas no una gran oportunidad y por lo tanto podría ser bueno mantener o probar un trade buscando una rentabilidad menor, mas no una GRAN oportunidad de compra.

En mi opinión Ecopetrol en niveles de 4200 -4500 seria muy atractiva para compra y  los niveles actuales son justos y ameritan una recomendación Neutral.

Saludos

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lunes, 25 de junio de 2012

INTERBOLSA: EL PROXIMO GRAN NEGOCIO

Por: Sebastian Toro

Para nadie es un secreto que el sector financiero Colombiano esta a la venta y recientemente hemos visto una gran cantidad de negocios y adquisiciones por parte de grandes compañias internacionales que están buscando entrar al país por este medio.

Hace unos días el mercado conoció la noticia de que la Compañia Brasilera BTG Pactual adquirió a la firma comisionista Colombiana Bolsa y Renta por 52 millones de dolares y asi mismo hace unos meses se anuncio la compra de la mayoría accionaría de la firma comisionista Correval por parte del Banco de crédito del Peru.

Lo mas interesante de todo este revolcón bursátil ha sido el comportamiento de la gran jugadora del mercado colombiano Interbolsa, ya que este titulo ni se ha movido de precio en los ultimos meses y no solo es la compañia comisionista independiente mas importante del pais por utilidades y activos, si no que ademas es de conocimiento publico que la compañia esta en un proceso de venta o busqueda de socio estrategico y que este lo viene manejando Merryl Lynch.

Es curioso que esta importante firma comisionista no haya presentado importantes valorizaciones en el mercado con los grandes movimientos vistos recientemente en el sector y siendo esta la unica firma comisionista que cotiza en bolsa y que el mercado conoce de su actual proceso de busqueda de socio estrategico. No solo esto es curioso, si no que tiene una importante y simple justificacion.....

Para nadie es un secreto que el mercado Colombiano se mueve bastante influenciado por las recomendaciones de las firmas comisionistas y los movimientos de los grandes jugadores del sector como los fondos y recientemente extranjeros......Para nadie tampoco es un secreto que practicamente ninguna firma comisionista se siente comoda recomendando invertir en los titulos de la competencia y por eso dificilmente en algun momento alguna firma les hara una recomendacion sobre interbolsa, ya que eso basicamente seria como ver a Carrefour recomendando mercar en el Exito. Así mismo este título nunca ha gozado de mucha popularidad en Macondo ya que en los corrillos bursátiles siempre se le ha catalogado como una acción manipulada y de poco movimiento....lo cual no podría decir que sea falso, pero, si puedo decir que este mercado en su totalidad es bastante manipulado, así que simplemente no sería la excepción a la regla.

Lo importante y lo que nos interesa a los inversionistas/especuladores/traders es que en este momento Interbolsa esta pasando por un proceso de venta o busqueda de socio estrategico, que segun las ultimas entrevistas a su presidente se deberian conocer noticias muy pronto  (Socio de Interbolsa se conoceria antes de Junio) y que el titulo basicamente no ha descontado para nada este movimiento y que en mi opinion personal esta a precios bastante atractivos y que dejarian una buena rentabilidad en caso de concretarse el negocio.

Los últimos negocios financieros en el país, tanto de firmas comisionistas como de bancos se han llevado a cabo por encima de 2 veces su valor en libros. Con esto en mente y revisando el valor Patrimonial de Interbolsa con corte a marzo de 2012 vemos que la compañía tiene un valor en libros de 1636 pesos.

Si somos conservadores y estimamos que el negocio se llevara a cabo a 2 veces su valor en libros, estaríamos hablando de una negocio por encima de los 3200 pesos por acción y dado que hoy la compañía cotiza cerca a los 2300 pesos, vemos aquí un muy interesante potencial de valorización en caso de concretarse algún negocio.

Interbolsa quizás para muchos puede ser catalogada como un titulo manipulado o como le quieran llamar en el mercado, pero, no se les olvide que esta es la firma comisionista independiente más importante del país tanto por utilidades como por activos, así que créanme que para cualquier jugador internacional tiene bastante valor y buscaran quedarse con ella para entrar al mercado Colombiano.

Lo único que no sabemos a ciencia cierta es cuando se podría concretar este negocio, pero en mi opinión esto podria ser pronto o en peor de los casos no debería tardar más de un año ya que con el reacomodo del sector y la entrada de estos gigantes al mercado Colombiano, interbolsa no tiene de otra más que cerrar el negocio y buscar un socio internacional que de por sí sabemos que ya los Brasileros están bastante interesados y seguro buscaran quedarse con la comisionista.

Así pues que lo que vemos en Interbolsa es que el mercado básicamente está dando un Papayaso ya que el negocio con toda seguridad no va a ser por debajo del precio actual y en mi opinión personal fácilmente superara los 3000 pesos o si quieren ser más conservadores piensen en un 2800 pesos que sigue siendo un 21% de potencial de valorización.

Como en toda inversion tambien existen riesgos, en este caso siempre hay que tener en mente que esta la posibilidad de que el negocio no se lleve a cabo o se demore y en ese caso el titulo podria ser castigado en alguna medida debido a las expectativas.

En mi opinión personal aquí puede haber una oportunidad interesante para quienes tengan la paciencia de esperar que se lleve a cabo esta negociación, le damos a Interbolsa un precio objetivo conservador de 2900 pesos que facilmente podria superarse en caso de negocio y por ahora estaremos muy pendientes de lo que vaya pasando.

Recuerden que nos pueden seguir en nuestra cuenta de Twitter de Arena Bursátil para obtener información en tiempo real sobre el mercado: http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL

Price is what you pay. Value is what you get.
Warren Buffett

Saludos

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martes, 19 de junio de 2012

PROXIMO CURSO ANALISIS TECNICO ARENA BURSATIL


Tras el exito obtenido en nuestros 2 ultimos cursos en donde los cupos se agotaron en pocos dias y donde se obtuvieron excelentes comentarios y gran satisfaccion por parte de los asistentes, Arena Bursatil ha decidido programar nuevamente 2 cursos de Analisis tecnico para el mes de Julio en las ciudades de Medellin y Bogota.

Para el mes de Julio ya tenemos programadas las fechas para nuestro  octavo y noveno curso de Analisis tecnico en la Ciudad de Medellin y asi mismo estamos ultimando detalles para la ciudad de Bogota.
En Medellin el curso se realizara los dias 16 y 17 de Julio y para Bogota esperamos concretar para la semana entre el 23 y 28 de Julio.

El curso está enfocado para personas sin conocimiento de análisis técnico o personas con conocimientos básicos, Con el curso tendrán las herramientas de manejo y análisis técnico para negociación de activos y miraremos ejemplos prácticos de aplicación.

Quienes no tengan conocimiento de esta herramienta pueden estar tranquilos ya que empezamos desde cero y lo único necesario son conocimientos básicos del mercado de valores y las ganas de aprender a utilizar esta herramienta.

Este es un curso con aplicaciones y ejemplos reales del mercado, estaremos trabajando sobre graficas actualizadas en tiempo real y poniendo en práctica los temas que vamos tratando. La metodología es participativa y todos los asistentes deben salir con los conocimientos y capacidad de realizar un análisis técnico en cualquier tipo de activo.


Los temas a tratar son:

ü  Conceptos básicos

ü  Entendiendo las velas

ü  Periodos de tiempo para le negociación

ü  Ciclos y etapas del mercado

ü  Tendencia alcista

ü  Tendencia bajista

ü  Estrategias con velas de rango estrecho

ü  Soportes y resistencias

ü  Tendencia lateral

ü  Fibonaccis

ü  Medias móviles

ü  Chartismo : Canales, Hombro cabeza hombro, Picos, Triangulos, Banderas o banderines, formaciones p o b

ü  Gaps

ü  Osciladores: RSI, MACD, CCI, SAR

ü  Price To Volume

ü  Estrategias tendencia – Contratendencia

ü  Ejemplos practicos


Para Mayor informacion me pueden enviar un correo a storo@arenabursatil.com y con mucho gusto les estare enviando los detalles.

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domingo, 17 de junio de 2012

SE ACABARON LAS VACACIONES, VIENEN MUCHAS NOVEDADES EN ARENA BURSATIL

La próxima semana estamos de vuelta a Colombia y tendremos muchas novedades en Arena Bursátil.

Para el mes de Julio, mas  o menos la segunda o tercera semana, estamos programando nuevamente nuestros cursos de Análisis Técnico en la Ciudad de Medellin y Bogota en donde estaré compartiendo este apasionante tema con los asistentes.

En Julio también tendremos importantes novedades en Arena Bursatil con el lanzamiento de nuestra nueva Pagina y un nuevo servicio de recomendaciones y análisis del mercado accionario Colombiano que pronto les estaremos entregando los detalles. Así mismo regresan las actualizaciones semanales al blog.

Quienes estén interesados en mayores detalles sobre los cursos de Análisis Técnico en el mes de Julio, me pueden escribir a storo@arenabursatil.com y asi mismo quienes estén interesados en nuestros nuevos servicios me pueden escribir y los tendremos en cuenta para enviarles la información pertinente apenas se acerque el lanzamiento.

Saludos




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martes, 5 de junio de 2012

DESCONTENTO CON LA VENTA DE PETROMAGDALENA: "NOS QUIEREN TUMBAR CON ESTE NEGOCIO"

Por: Sebastian Toro

Ha sido una mañana bastante movida desde el anuncio de oferta por parte de Pacific Rubiales para comprar Petromagdalena y he tenido la oportunidad de conversar con alrededor de 20 accionistas de la compañía y básicamente el sentimiento es el mismo y se resume en esta simple frase: "Los de Pacific Rubiales nos quieren tumbar con este negocio"

Como accionistas de Petromagdalena creo que estamos en todo nuestro derecho de hacer una seria critica sobre este negocio ya que en mi opinión muy personal y compartida por muchos colegas con los que converse esta mañana, este negocio es una clara muestra de la posición ventajosa que toman los directivos de Pacific Rubiales en este tipo de negociaciones.
Para nadie es un secreto que Petromagdalena es una compañía manejada por las mismas personas de Pacific Rubiales y siempre hemos mencionado como comparten directivos, oficinas, exploración y las decisiones siempre se han tomado de la mano para beneficio de Pacific Rubiales....como me dijo alguien esta mañana:  "simplemente están pasando dinero de un bolsillo al otro"

Petromagdalena en su misma presentación corporativa siempre resalto lo subvalorado de su negocio frente a sus pares y en la ultima presentacion hablaban claramente del valor de sus reservas traidas a valor presente y hacian un claro enfasis que para el 2011 el valor estaria alrededoer de los 538 millones de dolares, asi que no deja de ser curioso que hoy quieran cerrar un negocio por menos de 250 millones de dolares, con un descuento superior al 50%-



En la presentación corporativa, como pueden ver, se resaltaba claramente que solo en el 2011 se habia incrementado en 43% las reservas 2P, y que esto significaba un aumento de 145 millones en el NPV....asi que no entendemos porque hoy se acepta una oferta por menos de 250m.....
Con la caída del precio del crudo seguramente esta valor debería estar por los 450m de dolares, aun bastante lejos de la cifra ofrecida.

Este valor sin contar con los nuevos hallazgos que se tuvieron en los últimos meses y los cuales podrían adicionar por lo menos unos 4m de barriles adicionales....que curiosamente no cae nada mal la oferta de compra en este momento, justo antes de que se adicionen las nuevas reservas y los resultado de Copa....

Con las conversaciones que tuvimos hoy con los accionistas de Petromagdalena una de las cosas que mas se ha criticado es el tema de la ultima emisión de acciones realizada en el 2011, cuando la compañía tuvo todos los escándalos de manejo de información y los títulos se desplomaron de 5.5 a 2 CAD. En aquel entonces la compañía necesitaba recursos para continuar las exploraciones y realizo una emisión de acciones por un valor cercano  a los 2.2 CAD.

El dinero que se recaudo con la emisión fue utilizado para pagos de deuda y reestructurar la compañía para volverla nuevamente atractiva y rentable lo cual se logro con bastante éxito y en los últimos resultados pudimos evidenciarlo al publicar ingresos, netback y niveles de producción record en la historia de la compañía. Así mismo ese dinero fue utilizado para fondear los programas de exploración que salieron bastante exitosos y la compañía logro aumentar su producción desde 2600 bopd en aquel entonces hasta mas de 4000 bopd actualmente.

Es decir, hoy Petromagdalena es una compañía mucho mas rentable y mucho mas eficiente de lo que era hace un año, tiene una mayor producción, ha tenido bastantes éxitos en exploración y sin embargo, nos quieren hacer meter en un negocio a un precio muy inferior a lo  que se emitió un año atrás.....Básicamente utilizaron el dinero recaudado para organizar todo, poner linda la compañía, bajarla de precio y luego ofrecer una valor absurdo a mercado y quedarse con todo a cuestas de los participantes de la emisión  y minoritarios.

Hoy nos quieren pagar casi un 30% por debajo del precio de emision de hace mas de un año, cuando la compañia ha aumentado sus reservas en mas de un 46%  y su produccion ha crecido en mas de un 53%.....y aun nos quedan dudas que nos quieren tumbar con este negocio?

En la presentacion corporativa de Petromagdalena siempre se hizo enfasis en lo subvalorado de la compañia e incluso se mostraban gaficas como estas, en las cuales se hablaba del gap en valoracion....hoy parece que ls directivas olvidaron este tema:


Con el precio ofrecido hoy por Pacific Rubiales estaríamos vendiendo el barril de reservas 2P por menos de 9usd por barril, lo cual en mi opinión es una cifra bastante baja para un negocio como este, y se vuelve muy atractivo para que otras petroleras hagan parte de esta puja y le den una mirada a lo que podría ser un gran negocio a los precios actuales.

No solamente vemos aquí estos movimientos extraños...si no que hace unos meses la compañía utilizo el capital disponible para aumentar participaciones en algunos bloques, comprar participaciones adicionales en compañias, y hoy cuando la desangraron completamente y la dejaron sin caja, aparece como salvador Pacific Rubiales a comprarla muy por debajo de su valor justo....pareciera que la utilizaron para hacer sus negocios y luego comprarla mas barato....Hoy Pacific lo que hace es quedarse con una cifra muy interesante de reservas, prospectos muy interesantes y una producción atractiva, por un valor bastante bajo y de paso dejar a los accionistas de Petromagdalena literalmente "jodidos"

Se espera que la reunión se lleve a cabo en Julio, y aun podrían pasar muchas cosas con este negocio....La opción de compra abre la posibilidad para que participen otras firmas en dicho negocio, y esto seria un escenario muy interesante ya que abre las puertas a mas interesados y una posible puja, que seria el mejor desenlace para los actuales accionistas de Petromagdalena (PMD) que hoy nos estamos viendo bastante afectados y sorprendidos con el bajo precio ofrecido por Pacific Rubiales.

Estaremos muy pendientes de este negocio, y ojala en esta oportunidad la gente de Pacific Rubiales no se salga con la suya y logre hacer este negocio donde los únicos ganadores son ellos.

Saludos

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Y COMO LO ANUNCIO ARENA BURSATIL: PACIFIC RUBIALES COMPRARIA A PETROMAGDALENA

Por: Sebastian Toro

Hace 2 meses publicamos en Arena Bursatil un Articulo titulado: PACIFIC RUBIALES COMPRARIA A PETROMAGDALENA?:

http://arenabursatil.blogspot.com.ar/2012/05/pacific-rubiales-pre-compraria.html

Aquí comentabamos:
"Si bien por ahora esto no es mas que un rumor, en mi opinión es un movimiento que tarde o temprano se llevara a cabo y que seria la jugada mas lógica para ambas compañias.

Para nadie es un misterio que Pacific Rubiales y la compañía Petromagdalena tienen accionistas en común. En ambos listados de accionistas e insiders podemos encontrar el nombre de Serafino Iacono, Miguel de la campa, Peter Volk, entre otros.
No solamente ambas compañias comparten directivos y accionistas en común si no que además también hemos escuchado que comparten las mismas instalaciones de sus oficinas en Bogota y que básicamente allí el ambiente que se transmite es como si fueran una misma compañía."


Hoy se dio a conocer la oferta, en la cual Pacific Rubiales pagaría 1.6 CAD por acción en efectivo a los accionistas de Petromagdalena. Un valor bastante bajo en mi opinión y en el cual Pacific Rubiales haría un gran negocio, pero los accionistas de PETROMAGDALENA literalmente quedarian tumbados o como me dijo un accionista esta mañana: "Un robo a mano armada"

Esperábamos que la compra de PREC a PMD se llevara a cabo por lo menos cerca a los 2 CAD que fue el valor de la ultima emision y donde la mayoría de gente tiene acciones, Sin embargo, una vez mas los accionistas de Pacific Rubiales hacen gala de su "viveza" y su acostumbrada ventaja para los negocios y dejan a los accionistas de Petromagdalena con un pésimo negocio en el cual solamente quedan muchos perdedores.

Hoy Petromagdalena tiene una producción mayor a la que tenia años atrás cuando alcanzo cotizaciones de casi 6 CAD y debido a los movidas oscuras de su administración y quien sabe que mas manipulaciones sera adquirida por 1.6 CAD.

Aun queda pendiente la aprobacion por parte de los accionistas y esperamos ver bastante descontento con este precio que en mi opinión es un robo para los accionistas de PMD y un pésimo negocio donde el único ganador es Pacific Rubiales.
En mi opinion los accionistas deberia buscar un precio cercano a los 2 CAD en donde se lograro llegar a un equilibrio entre la ultima capitalizacion y los considerables aumentos en produccion y reservas que ha tenido Petromagdalena.

La noticia:

http://finance.yahoo.com/news/petromagdalena-announces-cash-offer-pacific-134700711.html

Saludos

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Si la especulación bursátil fuera tan fácil, no
habría mineros, leñadores y otros trabajadores en labores pesadas. Todos serían
especuladores.
ANDRE KOSTOLANY