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miércoles, 29 de junio de 2011

EL MERCADO LOCAL CONTINUARA DEPRIMIDO, ALGUNAS OPCIONES INTERESANTES

Por: Sebastian Toro

A principios de este año tuvimos algunas recomendaciones acerca del mercado local, y nuestros estimados apuntaban a que este 2011 iba a ser un año difícil. Las razones que tuvimos en cuenta fue la sobrevaloracion del mercado local, la euforia vivida en el 2010, el alza en tasas de interes y la ola de emisiones que se tenían planeadas para este año.

Estos fueron algunos de los post que publicamos:

COMENZAMOS EL 2011 SOLO CON LIQUIDEZ:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/01/comenzamos-el-2011-solo-con-liquidez.html

AUN ESTAMOS AL MARGEN:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/01/aun-estamos-al-margen.html

SE MANTIENE LA TENDENCIA BAJISTA:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/02/se-mantiene-la-tendencia-bajista.html

Han pasado ya 6 meses desde estas recomendaciones y el mercado ha tenido un comportamiento bajista con pocas excepciones en algunos títulos que han tenido muy buenos rendimientos como fabricato, coltejer y tablemac las cuales han tenido alzas importantes, en mi opinión injustificadas y mas basadas en una manipulación de parte de grandes billeteras del mercado.
Sobre estos títulos no tenemos comentarios ni recomendación alguna ya que en el caso de fabricato y coltejer no vemos ningún fundamental que avale esa subida ni mucho menos valor en ese sector a los precios actuales; y en el caso de tablemac si bien es una empresa que ha venido haciendo las cosas bien, es un titulo altisimamente sobrevalorado, con unos múltiplos que personalmente no les veo por donde se justifiquen y por lo tanto no nos interesa.
Los demás títulos en su mayoría han tenido comportamientos bajistas, y en el mejor de los casos laterales.

Hemos podido evidenciar recientemente la ola de emisiones que ha tenido el mercado con Davivienda, Conconcreto, Grupo aval, Avianca Taca, Biomax y aun están por venir las emisiones de Nutresa, Ecopetrol y probablemente sura.
Estas emisiones tienen un efecto reductor de la liquidez en el mercado y aumentan la cantidad de oferta de papel a la vez que disminuyen el dinero circulante.

Aparte de los factores antes mencionados, estas emisiones han sido protagonistas en el mal comportamiento del mercado ya que han drenado la liquidez de manera importante y esto sumado a la incertidumbre de nuevas emisiones ha generado un mercado apático y con un comportamiento deficiente.

Aun están por venir las emisiones mas grandes, y si tomamos en cuenta que la sola emisión de ecopetrol podría ser mayor que la suma de todas las emisiones antes mencionadas, eso nos dice que hay que ser conservadores con los pronósticos para el mercado local en lo que resta del año, y muy selectivos al momento de elegir en que invertir.

A todo esto hay que sumarle también que los mercados internacionales han estado en los últimos meses presionados a la baja por la incertidumbre sobre una desaceleración económica en los EU (la cual en mi opinión es temporal y simplemente efecto de lo ocurrido en Japón) y la crisis de deuda que viven algunos países europeos.
En mi opinión los proximos meses veremos repuntar los datos macroeconomicos en EU, jalonados por la demanda que generara la reconstrucción de Japon y la caída en los precios del crudo y tendremos un buen cierre de año en los mercados internacionales.

Mi recomendación es buscar diversificacion sobre las inversiones en Colombia.
El mundo ofrece demasiadas opciones de inversión en muchos mercados, activos, sectores y países y hay un gran abanico de oportunidades para quienes busquen diversificar sus portafolios y salir de un mercado local donde solo se negocian las mismas 10 o 15 acciones en el día a día y el cual seguirá este año inundado de emisiones y no presentara grandes oportunidades, ni alternativas de inversión.

Para quienes deseen incursionar en los mercados internacionales me pueden escribir un correo a storo@arenabursatil.com y con gusto les ampliare la información.

En el mercado americano vemos en este momento niveles de entrada muy atractivos en titulos como Cisco, Citibank, Bank of america, Walmart, Best Buy, entre otros. La caída reciente de los mercados internacionales ha generado interesantes niveles de entrada en grandes compañias americanas y vemos una buena oportunidad allí.

El mercado canadiense comenzo el año muy fuerte y con grandes rendimientos.
Los últimos 4 meses han sido bastante complicados y hemos visto fuertes caídas sin sentido en títulos que presentan mucho valor para un inversionista de largo plazo, que busquen un poco mas riesgo y una mayor rentabilidad.
Debido a la fuerte caída hay títulos a muy buenos precios de entrada, entre ellos vale la pena mencionar a Petrominerales que hoy cotiza a 28 CAD, y es este un excelente nivel de entrada, y en mi opinión una de las opciones de inversión mas atractivas, con alta exposición al auge petrolero en Colombia, con mucho potencial a nivel de exploración, y a un precio bastante interesante.
Así mismo hay algunos títulos mineros con un potencial interesante y hay una abanico de opciones de alto riesgo interesantes para mirar.

En Colombia también vemos algunas opciones interesantes de inversión en compañias con fundamentales solidos y múltiplos bajos, que presentan buenas oportunidades:

AVIANCA:
Es increíble ver como un titulo que ha tenido todo a favor y con buenos fundamentales se encuentra tan deprimido, mas increíble aun es ver como las firmas comisionistas que hasta hace poco recomendaban compra a ojo cerrado de Avianca hoy hemos escuchado a algunos recomendando vender este titulo para comprar nutresa.....en mi opinión vender avianca para comprar nutresa es sencillamente vender un titulo a buen precio o barato, por un titulo caro y sobrevalorado...para mi es un movimiento que solo le dejara una comisión al corredor.
Desde la emisión de Avianca hasta hoy los precios del crudo han bajado alrededor de 20usd, lo cual es un factor clave para esta compañía, adicional a esto se ha hecho el anuncio de una compra considerable de aviones para aumentar la flota, y todo lo reportado a hoy sobre esta compañía ha sido positivo.
Para mi, este es hoy uno de los títulos mas atractivos en el mercado local.

ISAGEN:
Hace poco recomendamos compra en ISAGEN cuando se encontraba en 2350 pesos, luego via twitter recomendamos toma de utilidades en 2490 pesos y posteriormente recompra en 2400.
Hasta hoy a sido un trade exitoso y mantengo este titulo como uno de mis favoritos.
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/05/isagen-se-puso-muy-atractiva-cambiamos.html

ETB:
En Arena Bursátil siempre fuimos muy critico con la venta de ETB el año pasado y siempre recomendamos mantenerse al margen de este titulo cuando cotizaba por encima de 1000 pesos.
Este año han pasado cosas muy interesantes en esta compañía.
Por un lado la ETB ahora si esta en venta... ya no se tiene el lastre del gobierno como socio y la nueva modalidad de venta si se hace muy atractiva para cualquier multinacional, y además de esto el precio ya no se encuentra por encima de 1000 pesos, si no que hace poco bajo a 550 pesos volviéndose muy atractivo.
Via Twitter recomendamos compra en 630 y posteriormente venta en 710, Sin embargo, este titulo podría ser un titulo interesante este año, pero si avanza la venta, sera quizás uno de los mejores títulos para el 2012.
Es un activo que presentara mucha volatilidad de acuerdo al circo político, pero una vez de aclare la venta con su nueva modalidad, sera protagonista del mercado y ya este año ha dejado buena rentabilidad a quienes le hemos apostado.
Personalmente estoy esperando una buena oportunidad para volver a entrar.

CANACOL
Es quizás uno de los títulos de mayor riesgo de todo el mercado local, es un titulo no apto para cualquier inversionista debido a la naturaleza y etapa del negocio y mas aun de la volatilidad que presentan estas compañias canadienses junior, Sin embargo, para quienes nos gusta el riesgo y tenemos la paciencia para esperar la evolucion de esta compañía, Hoy Canacol en niveles de 1980 pesos presenta una muy buena oportunidad de compra.
El castigo en el mercado canadiense ha sido generalizado y canacol ha sido una de las victimas, hoy cotiza a múltiplos muy atractivos y es una gran alternativa de inversión de alto riesgo para quienes entiendan este tipo de negocios y en que se están metiendo.

BIOMAX
Aun no la miramos...pero cada vez que se acerca a niveles de 1500 pesos se pone interesante.

EEB
Este titulo recomendamos venta el año pasado en 164.000 pesos (hoy serian 1640), vimos una fuerte caída en las utilidades y aun nos mantenemos al margen de este, Sin embargo, niveles cercanos a 1400 pesos serian atractivos para mirarlo nuevamente...por ahora por fuera.

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/12/downgrade-eeb.html

Estos son los títulos que me parecen mas interesante al día de hoy en el mercado local....No espero mucho del mercado macondiano para este año, y por esta razón solo tendría un % invertido en algunas de estas acciones, pero me parece que estas compañias ofrecen valor a los niveles actuales.

Finalmente quería tocar ecopetrol, es un titulo que hemos mantenido en venta desde hace mas de un año y fuimos bastante críticos cuando alcanzo niveles superiores a 4700 pesos, donde incluso lo llegamos a catalogar de burbuja.
Ecopetrol es una gran empresa, en la cual nos parece vale la pena invertir, pero, ESTE NO ES EL MOMENTO.
Las razones para esto es que se avecinan 2 movimientos muy grandes en la compañía, por un lado una emisión de acciones que en teoria debe ser bastante grande, y por otro lado la venta de participacion del gobierno.
La suma de estas 2 colocaciones seguramente puede ascender por encima de los 10 billones siendo conservador, pero si estos movimiento se hacen como fueron anunciados inicialmente, el monto podría perfectamente superar los 20 billones....y esto es una suma bastante considerable que pesara negativamente en el precio del titulo.
Mi estimado para dicha emision se encuentra alrededor de los 3600 pesos y mi recomendacion es mantenerse al margen de esta compañia hasta que se materialice dicha emision de acciones.

Titulos como Fabricato o coltejer en mi opinion solo obedecen a movimientos especulativos sin ningun valor para un inversionista fundamentalista y por tanto ni estan en mi radar de inversion.

Algunos titulos como Nutresa, Tablemac, ISA, Grupo aval, Colinvers, Cemargos, Inverargos, Sura, BVC, Exito tambien estan fuera del mapa porque me parecern altamente sobrevalorados y que cotizan por encima de cualquier estandar internacional y por lo tanto no son atractivos, ya que cuando se tienen tantas opciones de inversion en los mercados internacionales, para que mirar acciones costosas?

Otros titulos como Davivienda, Bancolombia, Odinsa, Enka, SIE, Helm bank y PREC se encuentran en mi opinion en un terreno neutral, y son titulos que en algun momento podrian volverse atractivos ya sea para posicion o simplemente para Trades. Este año hemos recomendado algunos trades de corto plazo con Bancolombia y PREC los cuales dejaron excelentes rentabilidades.

Sigo viendo las mejores oportunidades en los mercados internacionales, pero se puede estructurar un portafolio muy interesante con una diversificacion local e internacional.
Les recuerdo que nos pueden encontrar en twitter como ARENA BURSATIL (http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL ) y asi mismo quienes tengan dudas sobre la inversion en otros mercados me pueden escribir.

Saludos

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jueves, 16 de junio de 2011

NIVELES CLAVES DE SOPORTE EN CANACOL

Por: Sebastian Toro

El día de hoy Canacol acumula ya una fuerte caída en el mercado Colombiano y alcanza niveles de 2010 pesos, mostrando una fuerte presión vendedora, el reflejo de la debilidad del mercado canadiense y diferencias cambiarías.

En Canada este titulo cotiza bajo el nemotecnico CNE y la caída no es tan fuerte como en colombia: CNE.TSE: 1.1 usd (-1.79%) vs CNEC 2010 (-4.29%)

En este momento canacol se encuentra llegando a una importante zona de soporte en 1.1 CAD y adicionalmente hay otro soporte primario en 1.05 CAD.

La tendencia es claramente bajista hasta el momento, los precios se mantienen por debajo de a directriz bajista, así como sus promedios moviles.

El movimiento ha sido amplificado a la baja ya que la semana pasada este titulo estaba mostrando unos tecnicos muy interesantes al cotizar por encima de sus promedios moviles y estaba formando una consolidacion interesante en niveles de 1.2 cad, pero, desafortunadamente no logro romper la directriz bajista y por el contrario perforo a la baja los promedios moviles llevándolo a una fuerte corrección.

Los niveles antes mencionados son claves como soporte de este titulo, pienso que es una zona donde veremos demanda por esta accion y así mismo son los niveles en los cuales los insiders han venido recomprando acciones.

En mi opinión los niveles actuales se pueden probar como compra.
Siempre me he mantenido al margen de este titulo porque me parecía que estaba sobrevalorado, pero en aquel entonces cotizaba por los lados de 1.6 cad, lo cual me parecía absurdo, ya hoy en niveles de 1.1 Cad me parece bastante interesante.

Con una capitalizacion bursátil de 500m de dolares, una producción cercana a los 11.000 barriles diarios y un interesante programa de exploración vemos valor en este titulo a los precios actuales.

A nivel técnico desafortunadamente las cosas no están a favor, si bien el titulo llego a una zona de soporte no vemos una tendencia favorable, pero, el castigo a los títulos canadienses ha sido largo, extenso e injustificado y vemos actualmente muchas opciones interesantes de inversión, entre ellas se puede comenzar a mirar Canacol.

Para los mas tecnicos, esperaría un rompimiento de la directriz bajista y promedios moviles, y para quienes buscan valor y son un poco mas contratendencia, pienso que los niveles actuales son para comenzar a tomar posiciones.
El castigo ha sido mas que suficiente, se observa bastante pánico vendedor y cuando los mercados recuperen un poco la confianza debería ser uno de los títulos mas beneficiados.

Adicional a esto el dia de hoy Scotia capital emitió una recomendación favorable sobre esta compañía y dio un precio objetivo de 1.45 CAD lo que deja con un alto potencial de valorización

Es un titulo de alto riesgo, no es apto para perfiles conservadores... En Colombia no están muy acostumbrados a la volatilidad que representan este tipo de compañias, así que en mi opinión, no es una compra para cualquiera y la clasificaría como de alto riesgo.

Recuerden que nos pueden seguir a traves de Twitter como ARENA BURSATIL (http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL)


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lunes, 13 de junio de 2011

Y ESTA A QUE SE LES PARECE??

Por: Sebastian Toro

Hoy el grupo Suramericana de inversiones (GRUPOSURA) hizo el anuncio sobre una posible emisión de acciones en el mercado local.

"Autorización para la emisión de acciones con dividendo preferencial y sin
derecho a voto y delegación en la Junta Directiva para la elaboración y
aprobación del reglamento de emisión y colocación de dichas acciones, al igual
que de cualquier otro vehículo para la emisión de las acciones con dividendo
preferencial y sin derecho a voto."

Según este anuncio la compañía estaría sometiendo a aprobacion una emisión de acciones preferenciales de la compañía y todo contrastado con el alza reciente visto en el titulo sin razón aparente.

Aun no se tiene aprobacion, monto o precio de emisión, pero pensando en que es muy probable que esta sea un hecho, pues no tiene sentido mirar a Grupo sura en estos momentos como opción de compra.

Asi mismo y al igual que Nutresa, pienso que esta emisión no seria muy atractiva, pero de igual manera estaremos pendientes de nuevas noticias..

Personalmente no me deja de llamar mucho la atencion el reciente alza previo a una posible emision......ya luego saldran a decir que nos van a dar un super descuento......



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jueves, 9 de junio de 2011

Y EL ALZA DE NUTRESA ???

Por: Sebastian Toro

Este es el alza que nunca pudimos entender....

Nutresa anuncio su emision hace ya varias semanas y desde entonces el titulo venia subiendo sin razon de ser, somo se observa en la grafica en 2 semanas y media el titulo paso de 23.000 a 25.000 y aun cuando el mercado ya conocia sobre la emision.

El precio de emision, como se ve en la grafica es acorde a los niveles alcanzados en mayo y marzo y el descuento real (sin contar ese alza sin sentido) esta alrededor de 1000 pesos, si se tiene en cuenta que la accion se ubico por un tiempo considerable en la zona de 23.100 - 22.800

Dejo la grafica para su analisis.....

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PRECIO EMISION NUTRESA

Por: Sebastian Toro

Hoy se informo el precio de emision para las acciones de Nutresa y segun lo publicado sera de 20.900 pesos.

La semana pasada publique mi precio objetivo estimado para dicha emision y el error fue de tan solo 100 pesos:

"Si bien aun no se ha dado el precio, en mi opinión la emisión se daría entre 21.000 y 22.000 pesos, y en estos niveles este titulo no presenta un atractivo significativo y se encontraría mas que bien valuado."

EL precio ha salido en linea con las expectativas que teniamos, y ofrece un descuento interesante vs el precio actual del mercado, sin embargo, como ya lo habiamos comentado no entendiamos las razones por las cuales este titulo habia subido de precio cuando ya se habia anunciado una emision y esa alza tan extraña pareciera o manipulacion para inflar el precio y luego ofrecer un "descuento" frente a este, o un desconocimiento total de lo que significaria una emision de acciones.

Vamos a estudiar un poco mas el prospecto de esta emision, pero realmente por ahora no veo muy atractivo este titulo....lo que si no tiene sentido alguno, es que hoy el titulo tenga un precio de 24.000 pesos, casi 2000 pesos por encima de su emision.......

PD: Para los que desconocen como funcionan las emisiones, lo que esta sucediendo hoy con Nutresa en algun momento sucedera con ecopetrol cuando anuncien la emision....

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jueves, 2 de junio de 2011

RESULTADOS EMISIONES AVIANCA Y GRUPO AVAL... VIENE NUTRESA.

Por: Sebastian Toro

Ya han pasado varias semanas desde las emisiones de Avianca y Grupo Aval y vale la pena evaluar el comportamiento de estos títulos y así mismo mirar como van nuestras recomendaciones.

Nuestra recomendación con Grupo Aval fue no participar en la emisión:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/03/emision-grupo-aval-no-vamos-participar.html

Las razones para no participar de dicha emisión se dieron a conocer en el siguiente post:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/03/emision-grupo-aval-las-razones-por-la.html

Tras la emisión a 1300 pesos el titulo alcanzo un máximo de 1325 el día de su debut y desde entonces se ha mantenido en un rango entre 1280 y 1300 pesos.

La emisión fue exitosa en su colocación, y en mi opinión, el comportamiento ha sido en linea con lo esperado. Como se comento en el post de Grupo aval, no esperábamos una caída, ya que estábamos convencidos que el mismo grupo haría hasta lo imposible por sostenerlo, pero, tampoco lo veíamos como una gran oportunidad y por eso nos mantuvimos al margen.

Hasta el dia de hoy podemos decir que fue acertado no participar de esta emision.

En este momento Grupo Aval no me parece un titulo atractivo, nos mantenemos al margen y solamente si presentara un importante descuento lo comenzariamos a mirar como compra potencial.

Respecto a Avianca nuestra recomendación fue de compra:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/03/emision-avianca-taca-si-vamos.html

También publicamos nuestro precio objetivo y otros post al respecto:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/04/precio-objetivo-avianca-taca.html

Avianca en el día de su debut alcanzo una valorización superior al 18% alcanzando un precio de 5900 pesos, y a hoy se encuentra cerca de los 5400, presentando una valorización del 8% siendo esta una muy exitosa colocación tanto para la compañía, como para sus accionistas.

Con este titulo mantenemos las buenas expectativas y nuestro precio objetivo.

Ahora se acerca una nueva emisión de NUTRESA y desde ya podemos decir que no estamos muy interesados en participar.

Si bien aun no se ha dado el precio, en mi opinión la emisión se daría entre 21.000 y 22.000 pesos, y en estos niveles este titulo no presenta un atractivo significativo y se encontraría mas que bien valuado.

No dudamos que la emisión se colocara en su totalidad, pero, al igual que Grupo Aval no es un titulo que represente una nueva oportunidad de inversión, es un titulo que lleva mucho en el mercado, es una gran empresa sin duda alguna, pero a la vez se encuentra bastante bien valorada y no tenemos interés en participar.

Ademas es muy curioso las cosas que pasan en Macondo y ver como un titulo que anuncia una emision de acciones sube!! Es algo completamente anormal y que no puede ser mas que desconocimiento o manipulacion, ya que las emisiones generalmente se dan con un descuento frente al mercado y ademas se diluye la participacion de los antiguos accionistas. Esto causa desvalorizaciones en los titulo, pero aqui casualmente la accion ha venido subiendo.....

Es muy temprano para decidir sobre la participacion en esta emision ya que falta el factor clave que es el precio, pero debido a las recientes cotizaciones del titulo, estimamos que sera en el rango mencionado y como ya se dijo, a estos precios no nos pareceria atractivo.

Estaremos pendientes del precio de emision y estaremos publicando nuestra opinion y recomendacion frente a esta emision.

Saludos

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Si la especulación bursátil fuera tan fácil, no
habría mineros, leñadores y otros trabajadores en labores pesadas. Todos serían
especuladores.
ANDRE KOSTOLANY