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Los esperamos

jueves, 22 de diciembre de 2011

FELIZ NAVIDAD Y UN PROSPERO 2012

Como bien  dice el dicho popular, una imagen vale mas que mil palabras, y como dicen en macondo, perder es ganar un poco.

A nivel bursátil el 2011 sera recordado por muchas cosas, pero nunca como un buen año para la renta variable...un año muy difícil y lleno de tropiezos en el mercado que deja un balance perdedor para la gran mayoría de inversionistas.

Desde principios de este año ya estábamos pronosticando que se vendría un año difícil y que esperábamos un mal comportamiento en el mercado local, debido a la euforia y la burbuja que se formo en el 2010: http://arenabursatil.blogspot.com/2011/01/comenzamos-el-2011-solo-con-liquidez.html

Ya estamos muy cerca de cerrar el año, y creería que el balance para la gran mayoría de inversionistas terminara en números rojos (allí nos pueden incluir), no obstante, somos un poco mas optimistas con el 2012 y en mi opinión estamos ya cerca de ver el piso en el mercado local y además hay un buen numero de oportunidades muy interesantes.

Independiente del dinero ganado o perdido este año, (que no es mas que dinero) no se nos puede olvidar todo lo aprendido  y que siempre habrán cosas mas grandes e importantes que los mercados.

Les deseamos a nuestros amigos una muy feliz navidad y esperamos seguir compartiendo con uds este apasionante mundo bursátil.

Feliz navidad, les desea Arena Bursatil

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lunes, 19 de diciembre de 2011

DESDE QUE EL S&P LE BAJO LA CALIFICACION A ESTADOS UNIDOS...

"Government bonds have returned 4.4 percent, the dollar has gained 8.6 percent relative to a basket of currencies, and the S&P 500 Index of stocks has rallied 1.7 percent since the U.S. was cut to AA+ from AAA on Aug. 5. The cost for the nation to borrow has fallen to record lows since S&P said the U.S. was no longer risk-free, with the average monthly yield in November on 10-year notes below 2 percent for the first time since 1950. "
Bloomberg

Hoy basicamente el mercado de acciones ha subido 1.7%, el costo de la deuda americana esta en minimos historicos, las tasas de credito hipoetecario tambien en minimos, los bonos del gobierno han rentado el 4.4% y el dolar ha gnado un 8.6%....

Simplemente una bofetada en la cara a la calificadora S&P que continua con su ola de terrorismo global, haciendole Downgrade a todo lo que ve....

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miércoles, 14 de diciembre de 2011

EL CICLO BURSATIL PARTE 5: FASE DE GOTEO

Por: Sebastian Toro

Desde el inicio del blog  Arena Bursátil, hemos publicado una serie de artículos sobre los ciclos del mercado y hemos tratado de analizar y dar una opinión sobre el ciclo que ha atravezado el mercado a lo largo del tiempo y hacer un seguimiento a estas recomendaciones.


 
En el 2008 publicamos el primer articulo del ciclo bursátil: http://arenabursatil.blogspot.com/2008/02/el-ciclo-bursatil.html

En este articulo comentaba que en mi opinión el mercado se encontraba en una etapa bajista y que se esperaban mas caídas:

"Actualmente podríamos decir que nos encontramos entre la etapa V y VI, en donde el mercado sufre fuertes caídas, la política monetaria es de tipo restrictivo, la inflación fuera de control y como dice el texto: muchos esperan que las cotizaciones suban a los precios que compraron”

Efectivamente el mercado sufrió la crisis 2008 -2009.

Posterior a eso publicamos la segunda parte del ciclo bursátil en Marzo del 2009:
http://arenabursatil.blogspot.com/2009/03/el-ciclo-bursatil-segunda-parte.html
En este articulo decíamos que el mercado ya se encontraba en una etapa de acumulacion y que era el momento de aprovechar y tomar posiciones:

"Pensamos que ha comenzado la fase de acumulacion o fase 1. y esto es sumamente positivo.
En resumen tenemos la economía en su peor momento, tasas al cero, inflaciones negativas y alto desempleo. Esto lo vemos como una gran oportunidad de largo plazo en el mercado americano y nuevamente les copio las fases del ciclo económico para que las revisen."

Luevo vino un rally en el mercado de mas del 100% entre 2009 y 2010 que dejo muy buenas utilidades. Estos post fueron enfocados mas al mercado americano, pero posterior a eso sacamos también artículos refiriéndonos al mercado colombiano:

En Octubre del 2010 publique este articulo sobre el ciclo del mercado colombiano, y decía que los precios eran absurdos y estábamos en una etapa de euforia:
http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/el-ciclo-bursatil.html

Estas fueron las conclusiones hace mas de un año:

"Las acciones esta subiendo porque si...por euforia y sin razon alguna...esto es negociación de papel y no de valores.
Es fácil adivinar en que etapa estamos..."

El ultimo articulo se publico en Septiembre de este año y ya comenzabamos a ver un cambio de etapa, donde comenzaba ya a reinar el pánico:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/07/retomando-el-ciclo-bursatil.html

Estas fueron las conclusiones:

"Por esta razón creo que el ciclo ha venido avanzando y ahora nos encontramos mas en una etapa de miedo y pánico, muy cerca de llegar a piso o capitulación, y si bien puede faltar algo adicional ya el mercado esta en un punto atractivo....Solo es cuestión de ver los precios actuales, en especial de las canadienses para ver de que estoy hablando.
No soy de los que creo en rallys a máximos históricos y quizás aun nos falte algo mas por caer, pero si veo un mercado que se ha vuelto atractivo nuevamente."

Quería retomar esta historia, un poco larga, no con el fin de mirar si se acertó o no, si no de rectificar la importancia de los ciclos en el mercado y como estos se pueden medir en el largo plazo....Es muy probable que en el andar del día a día nos equivoquemos y que incluso tras publicar los articulos sobre los ciclos, los mercados hayan subido un poco mas o bajado otro tanto, pero, como uds mismos lo pueden comprobar a la larga todos los ciclos se cumplieron de manera muy acertada.

Hoy quería nuevamente dar mi opinión sobre el ciclo actual del mercado colombiano y pienso que estamos en una típica Etapa de goteo , ya muy cerca de alcanzar un piso, y quizás con algunos brotes de etapa de acumulacion ( aunque aun falta un poco mas antes de subir)
Estas son las características de una etapa de goteo y uds mismos podrán comparar con la realidad del mercado local:

"en la medida en que algunos irán necesitando el dinero, en un contexto de crisis económica, irán vendiendo, y así provocando el lento y largo descenso de las cotizaciones conocido como «goteo». Estas ventas sin esperanza se prolongarán hasta la primera fase del nuevo ciclo alcista (la fase de «acumulación»)."

Si antes las palabras de moda de nuestro blog eran euforia y sobrevaloracion, en este momento vemos todo lo contrario...vemos un mercado apatico, desencantado, con miedo y desespero y todo eso contrastado con muchos titulos que hoy estan nuevamente a precios muy atractivos, altamente subvalorados y que sin duda es el momento para comenzar a acumular acciones y aprovechar las oportunidades.

En mi opinion ya es evidente que estamos atravezando un cambio de Goteo - acumulacion y como dice la teoria vemos lo siguiente:
"El gran público, que ha perdido mucho dinero en la fase bajista anterior, no quiere ni oír hablar de la bolsa. El volumen contratado es mínimo."

Es por esto que creo que ya estamos en un punto muy interesante para mirar el mercado local, analizar las buenas oportunidades y aprovechar los titulos a precios bajos...Muy seguramente el mercado aun tendra un poco mas de caidas, lateralidad y desencanto antes de comenzar a subir, pero ya tendremos tiempo mas adelante de analizar en que etapa estamos......

Recuerden que nos pueden seguir en nuestra cuenta de Twitter para obtener informacion sobre el mercado: http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL

Les adjunto el texto de las etapas y espero lo disfruten:

Tendencia primaria alcista «The Bull Market».
I - Fase de «acumulación».
- La economía está en el peor momento del ciclo económico corto y los beneficios de las sociedades son muy bajos (o hay pérdidas) y las expectativas de los empresarios son muy pesimistas. El paro es muy elevado y la tasa de inflación está llegando a niveles bastante bajos.- El gran público, que ha perdido mucho dinero en la fase bajista anterior, no quiere ni oír hablar de la bolsa. El volumen contratado es mínimo.

Los «parquets» están vacíos de gente y las cotizaciones salen en los diarios (si salen) en algún rincón de la sección económica. Las instituciones (es decir, bancos y cajas de ahorro, fondos de pensiones, sociedades de cartera y grandes inversores en general) se van dando cuenta progresivamente que si la economía va mal, es por otro lado, altamente improbable que empeore todavía mas; es decir, se dan cuenta que «se ha tocado fondo» y por lo tanto comienzan a colocar «el cesto abajo» (dando órdenes a los agentes de comprar todas las acciones cuando la cotización caiga por debajo de un determinado cambio, sin presionar, en ningún momento, los precios hacia arriba).

II- Fase de «liquidez».
Habiéndose reducido substancialmente la tasa de inflación, el gobierno, en un intento de reanimar la economía, comienza a llevar a cabo medidas de política económica de signo expansivo. La combinación de una tasa de inflación muy baja y una cierta expansión monetaria dará lugar a tipos de interés nominales muy bajos. A pesar de la anterior, la economía nacional continuará en la fase de depresión del ciclo económico corto.- La fuerte caída de los tipos de interés reduce la rentabilidad de la renta fija y esto da lugar a trasvases de dinero hacia la renta variable. Como que las «instituciones» ya llevan un cierto tiempo «limpiando papel de los parquets», comienza a haber, en las cotizaciones vigentes, una cierta escasez. Ambos factores tienen como resultado que las cotizaciones comiencen a subir.

III- Fase «fundamental».
- La inflación continúa baja y también los tipos de interés nominales. Ahora bien, la coyuntura económica ya va mejorando. Las ventas de las empresas van aumentando (y también sus beneficios): primero, las que producen bienes de consumo y, cuando ya trabajan a plena capacidad, aumentarán las ventas de las empresas que producen bienes de inversión (equipos industriales, construcción,... etc.).

En la medida en que: Se van obteniendo noticias confirmando la recuperación económica y los balances (y cuentas de explotación) de las empresas van presentando cada vez mejor aspecto. Va corriendo la noticia que en la bolsa se está ganando mucho dinero y...Los medios de comunicación comienzan a fijarse en la evolución de la bolsa...Una masa creciente de dinero se dirige al mercado de renta variable, provocando una alza sostenida y generalizada de las cotizaciones (y en un grado mas elevado las de aquellas sociedades en mejor situación económica).

IV- La inversión de la tendencia primaria: la fase especulativa.
- La economía nacional está dentro de una fase de «boom» (dentro del contexto del ciclo corto). Casi todas las empresas trabajan a plena capacidad, a pesar de los planes de ampliación de la capacidad de producción que ja se han llevado a cabo. Todos los negocios van bien.

El paro ha bajado considerablemente. No obstante, la inflación comienza a mostrarse como un peligro creciente. Los sindicatos, ante la pérdida de poder adquisitivo de los salarios y de la situación de pleno empleo (que les da una gran fuerza en la negociación de los convenios laborales), presionan para obtener salarios mas elevados.

Los empresarios ofrecen escasa resistencia porque, en una situación donde la demanda de sus productos es tan fuerte, pueden trasladar fácilmente estos incrementos de costos en precios mas elevados.- La bolsa ya hace tres o mas años que está subiendo. En estos momentos una gran parte de la población ya se ha enterado del hecho y dedica sus ahorros a la compra de acciones, esperando obtener las plusvalías que los que entraron mucho antes ya han obtenido (la rentabilidad por dividendo es, en estos momentos, ya muy baja debido a la altura de las cotizaciones).

En esta fase todos los medios de comunicación siguen atentamente la evolución de la bolsa (y se alcanza el punto que, en algunos días, pasa a ser noticia de primera página en los diarios). Todo el mundo, incluso la gente de ínfima cultura financiera, se siente animado a comprar acciones, frecuentemente de alguna sociedad de la que desconoce e incluso que produce (algunos de ellos, incluso, después de algunas ganancias, quedan convencidos que son, por alguna causa inexplicable, auténticos expertos financieros no descubiertos hasta ahora).

Por otro lado, las «instituciones» viendo que: Los beneficios de las empresas han llegado a un nivel anormalmente alto y...La evolución de la tasa de inflación es una amenaza creciente a la continuación del buen momento económico, van vendiendo las acciones de sus carteras (compradas frecuentemente a la primera y segunda fase), vigilando que sus ventas no hagan caer mucho las cotizaciones (por esto, algunos expertos bursátiles llaman también en esta fase como «fase de distribución»).

Esto provoca que las acciones de las mejores sociedades, a pesar de la enorme cifra de compras por parte del público, muestren una creciente resistencia a subir. Entonces «el hombre de la calle» se lanza sobre las acciones de las sociedades en peor situación económica y, que por este mismo motivo habían subido muy poco hasta este momento, haciendo que sus cotizaciones comiencen una alza sorprendentemente fuerte. No hace falta decir que, en esta fase, los «parquets» bursátiles son llenos a rebosar y los volúmenes contractados son tremendamente elevados (recordemos que en la fase de acumulación la sala de contratación estaba desierta y el volumen negociado era muy pequeño).

B. Tendencia primaria bajista («The Bear Market»).

V- Fase de bajada fuerte.

Cuando el dinero «fresco», que entra en bolsa, ya ha empezado a disminuir y el mercado ya lleva un tiempo oscilando bruscamente, sin una tendencia definida, y con unos volúmenes de contratación fortisimos,... comiezan a surgir dudas entre los especuladores profesionales sobre la continuidad del proceso alcista. Estas dudas se resuelven, normalmente, con la venta acelerada de sus carteras. Esto es la gota de agua que desborda el vaso: la bajada se hace vertical, y mas fuerte relativamente en las acciones de sociedades en situación económica no demasiado buena (ya que los especuladores profesionales, en estos momentos, tienden a vender estos tipos de títulos y a mantener los de las buenas sociedades).El gran público no cree que una nueva tendencia bajista ya ha comenzado, sino que lo toma como un «diente de sierra», como una bajada transitoria que hace el mercado antes de recuperar su antigua tendencia alcista. En consecuencia, no vende, sino que, quizá, todavía compra un poco mas.
En esto no es el único equivocado: los medios de comunicación, en general, caerán en el mismo error de perspectiva y tendrán el efecto de reasegurar al gran público que su punto de vista es correcto (el viejo error de pensar que «tanta gente a la vez no se puede equivocar»).
VI- Fase de «goteo».

- La inflación es tan elevada (por la histeria reciente del país) que el gobierno comienza a hacer una política económica de signo restrictivo. Los tipos de interés nominales, que ya habían empezado a subir en la fase «especulativa» debido a la elevada demanda de crédito entonces existente, suben ahora todavía mas por la política monetaria de signo restrictivo que el gobierno lleva a cabo. La tasa de inflación comienza a bajar, pero el paro comienza a aumentar, las ventas de las empresas a caer y los beneficios a reducirse (incluso, en algunos casos, transformándose en pérdidas): la recesión económica es ahora evidente para todos.

- El gran público sufre un enorme desencanto. No obstante se resiste a vender porque:Confía en volver a ver las cotizaciones a las que compró (y entonces vender y «quedar en paz») y...Piensa, erróneamente, que mientras no venda no hay pérdida.Ahora bien, en la medida en que algunos irán necesitando el dinero, en un contexto de crisis económica, irán vendiendo, y así provocando el lento y largo descenso de las cotizaciones conocido como «goteo». Estas ventas sin esperanza se prolongarán hasta la primera fase del nuevo ciclo alcista (la fase de «acumulación»). En este momento estarán proporcionando la contrapartida a las instituciones que, lentamente, ya estarán comenzando a comprar, iniciándose un nuevo ciclo.

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martes, 13 de diciembre de 2011

GRAFICA DEL DIA: HCH INVERTIDO O ROMPIMIENTO BAJISTA??

Por: Sebastian Toro

 A nivel técnico hoy los índices americanos han quedado en un punto bastante interesante y decisivo para las próximas jornadas.

Si analizamos la Gráfica del S&P 500 vamos a encontrar que hoy el mercado ha quedado muy cerca de importantes zonas de soporte, y al mismo tiempo, frente a una posible formacion técnica muy alcista conocida como Hombro Cabeza Hombro invertido.

La pregunta que se harán hoy los analistas técnicos es a cual de las 2 formaciones apostar, un rompimiento bajista que lleve al mercado nuevamente a niveles de 1160 -1150 puntos? o un rompimiento y formacion alcista de HCH invertido que lleve al mercado a niveles superiores a los 1300 puntos???



La teoría técnica dice que hay que esperar confirmación y rompimiento antes de tomar posiciones, así que la recomendación es que sigan muy de cerca la formacion actual, con el fin de identificar si iremos a buscar mínimos nuevamente o si por el contrario romperemos esa difícil zona de los 1260 - 1265 en el S&P y se abre paso a un mercado con un sesgo un poco mas alcista.

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COMPORTAMIENTO PETROLERAS CANADIENSES

Por: Sebastian Toro

El 2011 no ha sido precisamente un año que pasara  a la historia como "Bueno" para la renta variable, por el contrario en mi opinión ha sido uno de los años mas difíciles y retadores para quienes nos movemos en la Arena Bursatil y en especial en acciones, debido a la alta volatilidad y la enorme incertidumbre que hay para lo que resta del año y las expectativas del 2012

Es normal que cuando se tiene una posición en un titulo se tienda a criticarlo y decir que ha sido la peor inversión, incluso siempre que se pierde vamos a encontrar un culpable para nuestras perdidas (el asesor, el primo, el tio, el comisionista, el amigo que me la recomendó, un blog :) o hasta el taxista que me hablo bien de titulo) y cuando se gana siempre seremos los mejores traders, expertos en el mercado y sin ayuda de nadie.....
Es normal también que quienes tienen acciones de "x" o "y" empresa siempre piensen que esa es la peor de todas, la que mas ha bajado y la peor compañia del mundo y  nos quedamos mirando el árbol y se nos olvida el bosque.

Este año no se trata del mal desempeño de Pacific rubiales, o de Avianca o de xxxx titulo, este año lo que hemos visto es una crisis global, que ha afectado en gran medida la renta variable y son muy contados los casos de personas que realmente hayan ganado dinero en un mercado tan difícil como el que hemos tenido este 2011.

Son estas las razones por las que me parece muy importante no perder de vista el bosque y quedarnos mirando el árbol e ignorando lo que esta pasando a nivel mundial y por eso quería traerles un pequeño comparativo de algunas compañias petroleras canadienses para evaluar su desempeño a lo largo del año y concluir si realmente la caída ha sido puntual de una mala elección de empresa, o si ha sido una caída generalizada y muy sectorial.

Quienes tengan titulos de Pacific Rubiales pensaran que son lo peor, los que tengan Petrominerales dirán lo mismo, e igualmente los que tengan Canacol.....pero en la siguiente tabla les adjunto el comportamiento este año de 9 compañias petroleras Canadienses (y PBR solo como referencia), algunas de ellas con operaciones en colombia y otras con portafolios de exploración diversificado a nivel mundial:



Es evidente la fuerte caida de las petroleras Canadienses, que antes que nada, entendamos que si bien estos titulos son de origen canadiense, realmente las apuestas de estas compañias están en Colombia y su exposición directa al riesgo de exploración y producción es mas Colombiano que muchas otras compañias colombianas, asi que no entendemos el porque ha veces se utiliza tan despectivamente el termino canadiense, cuando realmente vemos que son compañias con sus apuestas en nuestro pais y expuestas a nuestros fundamentales economicos.....Estas son compañias con una altisima exposicion y apuesta en Macondo.

Como se mencionaba antes, es evidente la caída de estos títulos....Las acciones de PRE con una caída del 43% , PMG con un 52% y CNE con un 51% de caída este año es algo que asustaría a cualquiera y pues es evidente que hay razones para preocuparse y no querer volver a saber de estos títulos....Pero lo que nunca le dijeron a los inversionistas colombianos es que esta es la dinámica de estas compañias, y que estas volatilidades son mas que normales en empresas de este sector (ya retomaremos esto mas adelante)

Así como estos títulos que cotizan en Colombia han tenido fuertes desvalorizaciones, así mismo ha sido el comportamiento de la gran mayoría de compañias petroleras canadienses. si observan la gráfica verán otros títulos como Talisman energy con caídas del 42%,  Petroamerica con un 79%, Petrodorado  con un 72%, Gran tierra energy con un 40% y la gran mayoría de casos con enormes desvalorizaciones.
Esto nos lleva a concluir que la caida no ha sido un caso puntual....Realmente el desplome ha sido generalizado del sector, y muchas de estas compañias han tenido caídas abismales recientemente y no necesariamente han sido por malos fundamentales, ya que hoy el petróleo cotiza por encima de 100 usd y muchas de estas compañias no han hecho otra cosa que crecer, producir y generar utilidades...esto ha sido un fenómeno de pánico global, donde las primeras afectadas son las compañias junior y que además operan en países del tercer mundo como Colombia.

Retomando un tema anterior, lo que nunca les dijeron a los accionistas en Colombia es que compañias como Canacol y Petrominerales  y Pacific rubiales en menor medida, son compañias petroleras casi Junior (CNE completamente junior) que dependen en gran medida de sus hallazgos exploratorios y que historicamente cotizan con volatilidades altísimas, y es normal ver caer y subir estos títulos en mas del 50% en cuestión de meses de acuerdo al mercado y las expectativas.

Solo es necesario ver una gráfica de largo plazo de PMG para ver como este titulo ha tenido en varias ocasiones caídas superiores al 50% y posteriormente alzas del 100% - 200% y hasta 300% en cuestión de meses.....esa es la dinámica, así funciona este sector y por eso es recomendable solo para personas con un alto perfil de riesgo.

Solo quería compartir el comparativo y hacer algunos comentarios sobre estos títulos, los precios actuales están muy lejos de reflejar los fundamentales reales de estas compañias, y dado el nerviosismo y volatilidad de los mercados hoy estamos viendo niveles absurdos, pero esa situación en medio de un mercado mas tranquilo debería cambiar y estos títulos (si tienen éxito en exploración) deberían a la larga converger a precios que sean realmente representativos de su valor fundamental.

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viernes, 9 de diciembre de 2011

PRECIOS OBJETIVO PETROMINERALES (PMG)

Por: Sebastian Toro

Para nadie es un secreto la fuerte caída reciente de Petrominerales donde la vimos desplomarse desde niveles cercanos a 28 CAD hasta niveles alcanzados hoy cercanos a los 15 CAD-

La caída la desato un reporte reciente donde la compañía  daba a conocer los resultados en Exploración en el bloque 31 y una actualizacion de la producción:
http://www.petrominerales.com/petrominerales-provides-exploration-update-3/

El reporte fue negativo ya  que la compañía mostró varios fracasos en exploración al salir pozos secos o con cantidades no comerciales de hidrocarburos,y además, una reduccion del 5% de la producción debido al cierre de pozos por los altos cortes de agua que se estaban presentando, situacion que ha sido un dolor de cabeza para Petrominerales recientemente.

La producción de Petrominerales se redujo a 34.193 Bopd y muestra un decrecimiento frente a los 39.000 bopd que se habían alcanzado unos meses atras lo que evidentemente no emociono mucho al mercado, sin embargo, el cierre de algunos pozos es temporal y se debe tener en cuenta que en los proximos meses entraran en produccion otros pozos que podrian adicionar alrededor de 5000 bopd a la produccion y seguramente se retomaran los niveles de produccion entre 38.000 y 39.000 bopd para finlaes de diciembre o principios de enero.

El impacto de estas noticias es evidentemente negativo, pero absolutamente sobredimensionado y hoy lo que estamos viendo en PMG en 15.5 CAD no es mas que pánico y sobrereaccion del mercado.

Debido a los fracasos en exploración algunas firmas redujeron sus precios objetivo y queremos compartir con uds el listado de precios objetivos de Petrominerales y así mismo sacar un promedio consolidado con las recomendaciones sobre el titulo.

En la siguiente tabla encontraran la lista con los diferentes precios objetivo para Petrominerales  y su consolidado. En esta tabla encontraran los precios objetivos de algunas compañias canadienses y también de firmas locales como interbolsa y Bolsa y renta que hacen seguimiento al titulo.


Vemos que el precio objetivo promedio de los analistas se encuentra en 33.5 CAD ya descontando el reciente fracaso exploratorio. Esto significa que a los precios actuales el potencial de valorización para PMG es del 103% segun el consenso de analistas.

Una diferencia del 103% vs el precio objetivo de las compañias que tienen cubrimiento sobra decir que es una exageracion y demuestra el exceso de pesimismo actual con el titulo.

Desde nuestro primer post de PMG hemos sido muy claros en advertir el alto riesgo de este tipo de compañias, y para enero tendremos mas volatilidad cuando se anuncien los resultados de los pozos LA COLPA 2x en Peru y  de Bromelia cerca al pie de llano en Colombia....estos resultados seran claves para la compañia  y sobre todo marcaran nuevamente una alta volatilidad de acuerdo al exito o fracaso que tengan en exploracion.

En mi opinion el titulo a los precios actuales no refleja sus fundamentales ni el valor de sus activos actuales y ha sido una correccion por quiebre de expectativas y ante todo panico generalizado. Lo positivo es que las expectativas de produccion y exploracion se han reducido de manera considerable y se han ajustado mas a la realidad, es por esta razon pensamos que PMG se encuentra muy cerca de un piso y proxima a un rebote.

Es un titulo solo para perfiles de alto riesgo

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jueves, 8 de diciembre de 2011

VIDEO RECOMENDADO: PORQUE SOMOS POBRES?

Vamos a hacer un parentesis del tema bursatil y les dejo este video muy recomendado (aunque quizas tenga mucho mas que ver con nuestro tema de interes de lo que pensamos....DISCIPLINA Y LARGO PLAZO claves para el exito en cualquier negocio y en especial en este).

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miércoles, 7 de diciembre de 2011

MANTENEMOS RECOMENDACION NEUTRAL EN EEB

Por: Sebastian Toro

Es una lastima ver como una empresa tan interesante como EEB ha perdido mas de un 17% de su valor frente a los recientes comentarios del alcalde electo de Bogota Gustavo Petro.
No solamente sus comentarios han generado panico en el mercado en títulos que pertenecen al distrito como los son EEB y ETB si no que además abre el debate y la gran pregunta: Quien quiere ser socio de Petro en los próximo 4 años?? vale la pena invertir en bogota durante ese gobierno? en mi opinión la respuesta es un contundente NO.

Recordemos que invertir en acciones es obtener una participacion en la empresa y esta viene no solo con sus activos y sus pasivos, si no que también nos asociamos con su administración y los dirigentes, pues bien, invertir hoy en titulo de la ETB y la EEB es básicamente ser socio de Gustavo Petro como alcalde de Bogota y por los menos yo no quisiera tener ningún negocio con este personaje ya que las políticas que ha planteado en su discurso van claramente en detrimento de la compañía y sus inversionistas y en PRO del populismo y las malas decisiones  corporativas.
El detrimento patrimonial con la caída de EEB y ETB supera hoy los 1.7 billones de pesos y a continuación les adjunto algunos de los recientes comentarios del próximo alcalde de Bogota respecto a ETB y EEB:

Gustavo Petro:Cuando dijeron que era bueno un socio estratégico para ETB, aplaudían porque fuera Slim, ahora que digo EEB les parece garrafal. Razón?

Con respecto a EEB dijo lo siguiente sobre la reciente emisión
Gustavo Petro: Alguien los estafo, es una tipica accion especulativa

Hoy los titulos de la EEB fueron suspendidos 3 dias en el mercado local de manera "preventiva" por la Superintendencia (otro caso sin precedentes y bastante curioso) y esto demuestra el daño que causaron las declaraciones de gustavo petro recientemente.

Lo cierto de todo esto es que ya Petro nos dio una clara idea de lo que sera su mandato en los proximos 4 años y hacia donde apuntaran las políticas con estas compañias, que según parece, al señor alcalde electo se le olvidara que el mayor detrimento patrimonial lo sufre el distrito y los bogotanos y no los inversionistas privados como el tanto lo recalca.... Parece olvidar que el socio mayoritario de estas compañias es el distrito y los bogotanos y como tal le esta causando una fuerte perdida a la ciudad.

Teniendo en cuenta que Petro sera el alcalde de Bogota por 4 años, en mi opinión no vale la pena correr el riesgo con estos títulos y lo mejor es dejarlos a un lado, en la lista del olvido y esperar a que pase la incertidumbre y el riesgo político.
EEB a los precios actuales presenta mucho valor, incluso ETB en 430 pesos es muy interesante y podrían dar algunos o muchos trades especulativos, sin embargo, para un inversionista estructural la incertidumbre política por 4 años y tener que asociarse con Petro no creo que sea una buena elección.

Es por esta razón que dejamos ambos títulos con recomendación Neutral y es algo desafortunado ya que los precios actuales serian bastante atractivos si se tuviera una alcaldía diferente y seguramente estaríamos emitiendo una recomendación de Compra. La recomendación Neutral con EEB es la misma que ya habíamos publicado hace un mes:
http://arenabursatil.blogspot.com/2011/09/cambio-recomendacion-eeb-aumentamos-de.html

No le damos recomendación de Venta ya que realmente a los precios actuales hay valor, pero con un riesgo político altísimo.

Hoy la firma comisionista Bolsa y Renta redujo el precio objetivo de EEB aduciendo nuestras mismas razones. Esto fue lo que comentaron en su informe:

"Debido al riesgo que existe con las pretensiones de Gustavo Petro en la alcaldía disminuimos nuestro Precio Objetivo de $1,520 a $1,300. Esto es una disminución del 15% sobre nuestro P.O. anterior y representa el riesgo asociado a los cambios que puede tener la compañía en cuanto al destino de los ingresos por dividendos de sus filiales. Consideramos que esta es una disminución razonable para esta situación de riesgo y en la medida que se conozca mayor detalle sobre los planes del alcalde electo aumentaríamos o disminuiríamos este descuento. Aunque la EEB es una compañía sólida financieramente, consideramos que las medidas que se puedan adoptar una vez se posesione Petro ponen en riesgo su futuro"

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viernes, 2 de diciembre de 2011

UPGRADE BVC, AUMENTAMOS RECOMENDACION A COMPRA

Por: Sebastian Toro

Las acciones de la Bolsa de valore de Colombia (BVC) han continuado a la baja y cada día se ponen mas atractivas para un inversionista estructural.

El 2 de noviembre le aumentamos la recomendación a BVC desde VENTA a NEUTRAL y habíamos comentado que de continuar a la baja aumentaríamos la recomendación a COMPRA:

http://arenabursatil.blogspot.com/2011/11/upgrade-bvc-cambiamos-recomendacion.html

En aquel entonces los títulos de la BVC cotizaban a 31.5 pesos y hoy los vemos cerca de los 27 pesos, un nivel en mi opinión sumamente atractivo y donde realmente amerita comprar con miras al largo plazo.

Para este año esperamos que la BVC entregue utilidades cercanas a los 25.000 millones de pesos con un crecimiento cercano al 5% vs el 2010, Esto equivale a una utilidad por acción de 1.37 pesos.
Con esta proyección los títulos de la BVC estarían cotizando cerca a 19 veces utilidades proyectadas (Fw PE 19) .

El patrimonial de la compañía esta cercano a los 110.000 millones de pesos o lo que equivale a 6.08 pesos por acción. Esto Significa que BVC hoy cotiza a 4.44 veces su patrimonio (P/VL 4.44)

El dividendo de BVC es de 0.83 pesos por acción lo que equivale a un rendimiento del dividendo del 3% (Yield 3%)

Hace un año cuando recomendamos venta de la BVC, estos múltiplos estaban al doble de lo que están hoy y en su momento calificamos esta compañía como una de las grandes burbujas del mercado:
http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/accion-de-la-bolsa-de-valores-de.html

En aquel entonces la BVC cotizaba con un PE cercano a 50, cotizaba cerca de 10 veces su patrimonial  y entregaba un dividendo del 1%.....evidentemente en su momento la BVC era una mega burbuja y estaba siendo víctima de la Euforia desmedida que había en Macondo y que tantas veces criticamos....

Hoy la historia es bien diferente.....a los precios actuales este titulo es muy atractivo y tiene unos múltiplos bastante interesantes para este tipo de compañias.

El año pasado realizamos un comparativo de la BVC vs compañias similares y encontramos que el titulo se encontraba sobrevalorado cerca de un 50% vs sus pares internacionales y por lo tanto le dimos un precio objetivo de 32 pesos:

"Realmente vemos mas una valoración justa alrededor de 32 pesos, lo que ya es una prima bastante alta y estamos siendo generosos ya que esto equivale a 35 veces utilidades y 6.5 veces patrimonial....no es barato, pero digamos que dentro de la dinámica macondiana y con los planes que tiene la BVC es un precio alto pero no tan "loco" como lo es hoy."

Hoy hemos vuelto a realizar este mismo comparativo con el fin de analizar si la compañía se encuentra subvalorada o sobrevalorada vs sus pares y nos encontramos con una sorpresa bastante grata ya que hoy este titulo esta en linea con sus pares y subvaluada vs algunos indicadores:


En este momento si analizamos bajo la figura de PE, podemos ver que el promedio se encuentra en 19.63, básicamente el mismo numero que esta la BVC actualmente.

Si nos vamos a valor en libros, el promedio internacional cotiza a 4.6 veces este valor, lo que nos dice que la BVC esta 4% por encima, es decir, también en linea.

Finalmente si miramos los dividendos, el promedio internacional se encuentra en 2.57% y eso nos dice que la BVC se encuentra subvalorada alrededor de 14% vs este indicador y esto le da un potencial de valorizacion hasta los 31 pesos.

Como ya se dijo anteriormente BVC ofrece características que le permiten cotizar con una prima vs el promedio internacional, Esta compañía tiene el monopolio del mercado local y el potencial de crecimiento es mucho mas alto que muchos de los títulos en cuestión debido a que el mercado Colombiano y ahora con la entrada del MILA estámos apenas en plena fase de desarrollo y esta todo por hacerse y por crecer.

Debido al potencial del país y regional a nivel bursátil (y ahora con el MILA), me parece que la BVC se encuentra bastante subvalorada y atractiva a los niveles actuales.
Para un inversionista estructural, el dividendo que ofrece actualmente la BVC, la seguridad de sus fuentes de ingresos, el manejo cuasi monopolico del mercado local y el potencial de crecimiento  representan una muy buena oportunidad de inversión y vemos aquí un titulo con mucho valor.

Le damos a BVC un precio objetivo de 38 pesos y recomendación de COMPRA.

Recuerden que nos pueden seguir en nuestra cuenta de Twitter para obtener informacion sobre el mercado: http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL

Saludos

Pd: Actualmente el mercado muestra apatia y los titulos se encuentran muy deprimidos.....estos son los mejores momentos para acumular acciones y aprovechar los bajos precios para comprar. como bien lo dice el maestro:
"The most common cause of low prices is pessimism - some times pervasive, some times specific to a company or industry. We want to do business in such an environment, not because we like pessimism but because we like the prices it produces. It's optimism that is the enemy of the rational buyer."
Warren Buffet.

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viernes, 18 de noviembre de 2011

EXCELENTE VIDEO SOBRE LA SITUACION EUROPEA

Les adjunto esta excelente entrevista de Alberto Padilla al economista español Xavier Sala-i-Martín, profesor de la Universidad de Columbia en Nueva York.

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jueves, 17 de noviembre de 2011

PROXIMO CURSO ANALISIS TECNICO ARENA BURSATIL

Para el proximo 28 y 30 de noviembre tendremos el proximo curso de Analisis Tecnico en la ciudad de medellin.

Los temas que trataremos son:

üConceptos básicos

üEntendiendo las velas

üPeriodos de tiempo para le negociación

üCiclos y etapas del mercado

üTendencia alcista

üTendencia bajista

üEstrategias con velas de rango estrecho

üSoportes y resistencias

üTendencia lateral

üFibonaccis

üMedias móviles

üChartismo

àCanales,Triangulos, cuñas, banderines, HCH, spikes

üGAPS

üOsciladores

à RSI, MACD, CCI y Parabolic SAR

üPrice Volume

üEjemplos practicos

Para obtener informacion detallada me pueden escribir a storo@arenabursatil.com

saludos

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martes, 15 de noviembre de 2011

BOLSA Y RENTA: PRECIO OBJETIVO HELM BANK

La firma comisionista Bolsa y Renta en su informe de cobertura sobre Helm Bank ha mantenido la recomendacion de mantener y un precio objetivo de 400 pesos.

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Helm Bank



Helm Bank registró una utilidad neta en el 3T11 de $27,850 millones, un 37.5% inferior a la registrada en el mismo periodo del año anterior y un 11.9% por debajo de lo esperado. La utilidad neta del 3T10 no es comparable con la del 3T11, ya que en aquel periodo se llevó a cabo la absorción de Helm Leasing, operación que generó ingresos no operacionales en el 3T10 por $26,327 millones. A pesar de un resultado menor al esperado, la evolución reciente de la cartera y los depósitos nos parecen señales positivas de un cambio más radical en la estrategia del Banco, lo cual podría mejorar los resultados y la rentabilidad hacia futuro, aunque esto podría tomar algún tiempo en materializarse.

Estimamos un P.O. para 2012 de $400 y conservamos la recomendación de Mantener. El P.O. 2012 implica un múltiplo P/E 12E de 12.0x, equivalente al múltiplo P/E 11E implícito en nuestro P.O. anterior 2011. Esto también implica que nuestra valoración de Helm Bank supone un descuento del 30% aproximadamente frente a los P.O. de los otros bancos que cubrimos en términos de utilidades. A pesar de un potencial de valorización del 35.6%, conservamos nuestra recomendación de Mantener. En realidad, lo que sucede es que vemos razones para comprar el activo, pero también hay razones importantes para vender que dejan el rango de la recomendación en el medio, mientras que en otras compañías que analizamos las posibles justificaciones de venta no opacan la recomendación de Compra, lo cual no es el caso para Helm Bank, en nuestra opinión. Estas se explican en mayor detalle en la página 5.

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EXTRANJEROS SIGUEN COMO COMPRADORES DEL MERCADO LOCAL

Por: Sebastian Toro

Según el ultimo informe publicado por la firma comisionista Bolsa y Renta, los extranjeros continúan como los compradores mas importante de la BVC y este mes presentaron un nivel record de compras.

Las personas naturales vendieron de manera fuerte en el ultimo mes, lo que en mi opinión es una buena señal, ya que estos siempre venden en el peor momento presas del pánico. Y por otro lado las sociedades comisionistas de bolsa que habían sido vendedores a lo largo del año, pasaron a ser compradores.

El mercado local ha venido teniendo un proceso de depuración, donde vemos a las personas naturales como vendedores, en gran parte es posible que sea para participar de las emisiones, y por otro lado vemos a los extranjeros como compradores, al igual que AFP y sociedades comisionistas de bolsa.


Los Extranjeros presentaron el nivel de compras más alto del que tengamos registro.


El Informe de Participantes resume el comportamiento de los compradores y los vendedores del mercado accionario.
Los Extranjeros presentaron la posición compradora más alta de la que tengamos registro. La fuerte posición compradora de los Extranjeros, que presentaron el nivel de compras más alto del que tengamos registró ($454,768 millones), contribuyó al comportamiento positivo de la bolsa local en octubre. Los Extranjeros se siguen consolidando como los compradores más importantes en el mercado de acciones colombiano en lo corrido del año, con un monto que asciende a $1.57 billones.

Las personas naturales tuvieron la posición vendedora más importante de la que tengamos registro, cifra que pudo verse afectada por las ventas de acciones adquiridas en la emisión del Éxito. Las Personas Naturales fueron vendedoras netas por $511,792 millones, cifra muy superior a las ventas registradas en septiembre ($174,000 millones) y al promedio del año ($137,468).

Los programas de ADR´s registraron el nivel de compras más alto de 2011. Los ADR´s fueron compradores netos por $268,957 millones, la cifra más alta en lo corrido del año y muy superior al promedio de 2011, que se ubica en $79,763 millones.

Los AFP´s presentaron un nivel de compras por debajo del promedio de 2011, mientras que las SCB fueron compradoras netas por primera vez en el año. Las compras de los AFP´s ($29,385 millones) fueron mejores a lo registrado en septiembre, cuando esta categoría fue vendedora neta por $454 millones; en lo corrido del año, los AFP´s alcanzaron una posición compradora de $1.08 billones. "
Fuente: Bolsa y Renta
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viernes, 11 de noviembre de 2011

RESULTADOS AVIANCA-TACA PARA EL TERCER TRIMESTRE

Les adjunto los resultados de Avianca Taca para el tercer trimestre del 2011

Los ingresos fueron de 1.9 billones de pesos con un aumento del 13% vs el año anterior
La utilidad operacional fue de 237.933 millones de pesos.
La utilidad neta en mi opinion supera ampliamente las expectativas y se ubica en 88.047 millones de pesos.
El Patrimonio se ubica en 1.78 billones de pesos, los que nos da un valor patrimonial por accion de 2000 pesos.

Con estos resultados la Utilidad neta acumulada al tercer  trimestre supera los 134.000 millones de pesos, y en mi opinion facilmente superara los 200.000 millones para cierre de año e incluso no seria una sorpresa ver utilidades cercanas a las 250.000 millones lo que dejaria este titulo bastante subvalorado.

No entendemos el castigo al titulo con estos resultados tan positivos.



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jueves, 10 de noviembre de 2011

GRUPO SURA POR DEBAJO DE SU PRECIO DE EMISION.......

Por: Sebastian Toro

Hoy Grupo sura ha alcanzado un precio de 31.840 pesos, es decir 660 pesos por debajo de su precio de emisión.
Este seria el primer caso reciente que vemos de un titulo por debajo de su precio de emisión, antes de su colocación y no pareciera ser un buen augurio.
Los últimos casos hemos visto como han sostenido los precios por encima del precio de emisión hasta finalizar el proceso y luego estos han caído, pero no recuerdo haber visto que un activo se mantuviera por debajo del precio de emisión por varios días en pleno proceso de colocación.

El mercado esta complicado y quizás la emisión de Grupo Sura sea una buena inversión, pero por ahora el mercado nos esta diciendo otra cosa y no pareciera que lo que esta por venir una vez se coloquen sea muy positivo.
Por ahora nos mantendremos al margen de este titulo y esta emisión.

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miércoles, 9 de noviembre de 2011

CANACOL COMPRARIA UNA COMPAÑIA DE EXPLORACION, PETROAMERICA?

Por: Sebastian Toro

Hoy Canacol anuncio la posible compra de una compañía de exploración en Colombia.
No se dieron muchos detalles del posible pre acuerdo, pero según el comunicado estaria alrededor de 69m de dolares, de los cuales 14m se pagarian en caja y lo demas en acciones de CNE.
Así mismo se conoció que la compañía tienen 8 bloques de exploracion

"The transaction provides Canacol a suite of exploration assets located in the Llanos, Caguan, and Middle Magdalena basins of Colombia and an expected working capital injection of approximately US$ 14 million at closing."

"Key Terms and Conditions The Offer is for approximately CDN$ 69 million or CDN$ 0.58 per PrivateCo. share payable in Canacol shares. The purchase price is based on the Corporation's trailing five-day volume weighted average price per share of CDN$ 0.67."

También se conocieron algunos de los prospectos de exploración de la nueva compañía a adquirir y creería que la compañía seria PETROAMERICA.

"Petroamerica has interests in 8 properties in 2 producing basins in Colombia, totaling over 1,782,000 gross acres (7,215 km2) and over 434,000 net acres (1,757 km2)."

Aun no se conoce la información oficial ni se ha cerrado el negocio, pero en mi opinión todo a apunta a que la compañía que adquiriria Canacol, seria Petroamerica (PTA)

Esperemos noticias oficiales

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miércoles, 2 de noviembre de 2011

Grecia se parece mucho a las cordales....duelen, joden, no sirven para nada y todos podemos vivir sin ellas

Sebastian Toro

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UPGRADE BVC CAMBIAMOS RECOMENDACION A NEUTRAL

Por: Sebastian Toro

Recientemente hemos visto una fuerte caída en el precio de las acciones de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). La caída ha sido significativa ya que el titulo hace un año cotizaba muy cerca  de los 47 pesos y hoy vemos que ha alcanzado niveles cercanos a los 30 pesos.

En Arena Bursátil siempre hemos sido muy críticos con esta acción y en varias ocasiones la hemos calificado como sobrevalorada:

"La sobrevaloracion en el mercado se mantiene, aun hay títulos como ISA, Tablemac, Exito BVC y la mayoría de títulos del GEA que siguen bastante costosos y no representan buenas oportunidades de entrada de VALOR."

Así mismo en Octubre del año pasado (cuando el titulo estaba cerca a los 45 pesos) publicamos un Post llamado: ACCION DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA.....SIN PALABRAS donde calificabamos el precio como absurdo  y estos fueron algunos de los comentarios:

" Realmente vemos mas una valoración justa alrededor de 32 pesos, lo que ya es una prima bastante alta y estamos siendo generosos ya que esto equivale a 35 veces utilidades y 6.5 veces patrimonial....no es barato, pero digamos que dentro de la dinámica macondiana y con los planes que tiene la BVC es un precio alto pero no tan "loco" como lo es hoy.

De verdad que no vemos ya sentido en que este titulo este cotizando a 50 veces utilidades y casi 10 veces patrimonio....de verdad no quiero sonar apocalíptico ni nada por el estilo pero haganse uds mismos la pregunta de si esto tiene algún sentido....una empresa descontando 10 veces su patrimonio y 50 años de utilidades no tiene otro nombre que una inversión en papel y una burbuja inflada por exceso de liquidez y expectativas

La recomendación evidentemente es de venta. No es la idea crear pánico ni mucho menos hablar mal de la BVC porque es una gran empresa, pero realmente la valuación actual esta totalmente desproporcionada a la realidad y comprar a estos precios no tiene razón de ser desde un punto de vista fundamental. "

Aquí les adjunto el link a nuestro articulo donde recomendamos Venta de BVC:

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/accion-de-la-bolsa-de-valores-de.html

Los mercados toman tiempo y requieren paciencia, pero a la larga las acciones retoman sus justos valores y vuelven a niveles de valuaciones atractivas donde se pueden mirar nuevamente.
Este es el caso hoy de BVC donde vemos que ya la sobrevaloracion se ha ajustado con el tiempo y con la fuerte caída en Precio. A la larga los precios deben converger hacia los fundamentales y este es un claro ejemplo.

Al precio actual de 31.5 BVC ya no cotiza a 50 veces utilidades como antes, si no que cotiza con un Fw PE cercano a 20. En mi opinión un titulo como la BVC que maneja casi un monopolio y tiene un negocio bastante estable que esta en pleno crecimiento, se hace bastante atractivo con estos múltiplos.

Así mismo para el año entrante se esperaría un crecimiento entre el 20% a 25% por lo que los múltiplos se contraerían aun mas.

En mi opinión BVC a estos precios nuevamente es un activo atractivo, que vale la pena mirar y considerar para cualquier portafolio ya que representa un nivel de riesgo moderado, una exposición a un mercado que se encuentra en crecimiento y por eso le hacemos un Upgrade a Neutral, pero con miras a subirlo a Compra.
Vale la pena comenzar a adquirir títulos a los niveles actuales, pero debido a que vemos un vendedor grande, podría caer quizás un poco mas y por eso seria bueno buscar entradas escalonadas.

Por ahora, le damos a BVC un precio objetivo provisional de 37 pesos

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Saludos

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martes, 1 de noviembre de 2011

PARA GRECIA CON AMOR

Una sentida recopilacion de Frases para el primer ministro Griego, y en general los politicos que hoy mas que nunca han demostrado para lo poco que sirven:

La vocación del político de carrera es hacer de cada solución un problema.

Los científicos se esfuerzan por hacer posible lo imposible. Los políticos por hacer lo posible imposible.
Hay momentos en la vida de todo político, en que lo mejor que puede hacer es no despegar los labios.
Los políticos tímidos e interesados se preocupan mucho más de la seguridad de sus puestos que de la seguridad de su país.
Los políticos no son necesarios, pero ellos nos convencen de que los necesitamos para resolver los problemas que, sin ellos, no existirían.
Fernando Sánchez Dragó

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viernes, 28 de octubre de 2011

PRECIO DE EMISION DE GRUPO SURA SERA DE 32.500 PESOS

¨Por: Sebastian Toro
Hoy Grupo Sura anuncio el precio de emisión para su colocación de Acciones.

El precio de la oferta sera de 32.500 pesos y el monto a colocar de 3.9 billones de pesos.

El precio sale en linea con nuestras expectativas que ya habíamos anunciado en días anteriores:

http://arenabursatil.blogspot.com/2011/10/precio-de-emision-estimado-grupo-sura.html

"En mi opinión, la emisión de Grupo Sura para que sea atractiva debería venir en un valor entre los 32.400 y 32.800 pesos. Ese seria nuestro precio estimado para dicha emisión."

En las próximas semanas emitiremos un concepto sobre esta emisión y la recomendación correspondiente

Saludos

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lunes, 24 de octubre de 2011

ECOPETROL ANOTA UN "HOME-RUN"

Impresionantes las utilidades de Ecopetrol para este trimestre según lo reportado por Portafolio:

"La petrolera colombiana alcanzó los 4,2 billones de pesos en el tercer trimestre de este año. Además, acumuló 11,2 billones de pesos en lo corrido del año.
La compañía duplicó sus exportaciones en el trimestre. La cifra de utilidades acumuladas es la más importante de la petrolera en toda su historia."

Estas serian las utilidades record de la compañía y deja lejos cualquier estimado que se tuviera para la empresa.

Aun no se ha reportado el balance para analizarlo en detalle, pero la cifra que reporta el diario portafolio a primera vista es sencillamente impresionante!
Estaremos atentos al balance de resultados cuando lo tengamos a la mano y seguramente aumentaremos nuestro precio objetivo.

Desde Julio tenemos este titulo con Recomendación de Compra y aun la mantenemos:

http://arenabursatil.blogspot.com/2011/07/excelentes-resultados-ecopetrol.html

Saludos

PD: Esperamos las utilidades oficiales, ya que esta info solo se encuentra publicada en Portafolio

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jueves, 20 de octubre de 2011

EMISION DAVIVIENDA: SU DINERO EN EL LUGAR EQUIVOCADO

Por: Sebastian Toro

Davivienda anucio las condiciones para su nueva emision de acciones:

"El presidente del Banco Davivienda anunció la emisión de entre 24 y 40 millones de acciones preferenciales en el mercado de valores colombiano. En total, recaudarían hasta $800.000 millones.
El precio de emision sera de 20.000 pesos.
 El monto mínimo de inversión será de $10 millones y el pago tendrá que ser de contado. Un pago de 50% en el momento de la suscripción de la oferta y el otro 50% antes del 7 de diciembre."

Antes que nada recordemos que esta es la segunda emisión de Davivienda.
El año pasado la compañía realizo una emisión de acciones a un precio de 16.000 pesos:

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/08/precio-emision-davivienda-sera-de-16000.html

En su momento recomendamos compra de esta emisión, y le dimos su respectivo Precio objetivo:

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/precio-especulativo-davivienda.html

Esta emision inicial fue muy atractiva y ofrecia un precio muy interesante frente a sus pares y la coyuntura del momento y por lo tanto fuimos defensores del titulo.
Cuando el titulo alcanzo los 22.000 pesos recomendamos Venta del titulo y toma de utilidades:

http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/gracias-davivienda.html

Desde aquella venta poco hemos recomendado este titulo y la razón principal fue el anuncio de una segunda emisión lo que nos mantuvo al margen.

Esta nueva emisión sale a 20.000 pesos  y esto equivale a un precio 25% superior a la primera emisión que se realizo hace un año.....En mi opinión el precio no tiene absolutamente ninguna justificacion y no vemos ningún fundamental que soporte que un año después se realice una emisión de esta compañía con un alza de 25% frente a su precio de emisión inicial.

El 2011 ha sido un año muy difícil para las inversiones, la gran mayoría de mercados internacionales e incluso el local han sufrido desvalorizaciones importantes y en especial el sector financiero ha sido una de las principales victimas de las caídas. Solamente basta ver las cotizaciones y los descuentos que tienen actualmente los bancos internacionales para ver a que nos referimos cuando hablamos de "un año difícil".

Mientras tanto pareciera que Davivienda esta como su corresponsal, y anda absolutamente ajena a la realidad mundial y ahora nos sale con una nueva venta de acciones a un precio de 20.000 pesos que no tiene ningun descuento frente al precio de mercado y que además cotiza 25% por encima de su emisión inicial, mientras que los mercados a nivel mundial se encuentran con importantes descuentos y desvalorizaciones......

Realmente esperábamos una emisión del orden de 18.000 - 19.000 pesos para que el precio fuera atractivo, pero, un precio de 20.000 no ofrece ningún descuento y hay muchas opciones mas interesantes de inversión tanto en Colombia como en el exterior.

Como bien dice el logo de la campaña: "En este momento su dinero puede estar en el lugar equivocado" y creo que con esta emisión si se lo tomaron muy seriamente y por lo tanto no vemos ningún atractivo en participar y además me parece que han omitido completamente la coyuntura mundial y las valuaciones que hay actualmente en los mercados.

Nuestro precio objetivo para Davivienda es de 21.000 pesos, y por lo tanto una emisión a 20.000 pesos no ofrece ninguna oportunidad de valorización interesante. En mi opinión el corresponsal de davivienda esta mas ubicado que el precio de esta emisión:
http://www.youtube.com/watch?v=e3219w3ukns

Vemos aquí una emision altamente sobrevalorada, con muy poco atractivo para un inversionista y absolutamente fuera de contexto. Debido a la fuerza comercial del banco, no hay dudas que la emisión se colocara exitosamente, pero, no vemos aquí ninguna oportunidad de inversión ni una relación Riesgo/Beneficio atractiva ni un alto potencial de valorizacion y por lo tanto nos mantenemos al margen.


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Saludos

Actualizacion: 26 de octubre de 2011

Se reportaron las utilidades de Davivienda las cuales tuvieron una caida del 14% vs el año anterior...Aun asi y sumado a la caida de los mercados mundiales, nos quieren vender una emision con una prima del 25% vs la ultima emision.
Definitivamente sigo pensando que es injustificado el precio de la emision de Davivienda.

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miércoles, 19 de octubre de 2011

BOLSA Y RENTA AUMENTA PRECIO OBJETIVO DE PACIFIC RUBIALES

Ayer la firma bolsa y Renta aumento su precio objetivo para la acción de Pacific Rubiales (PRE) desde 32 CAD hasta 35.8 CAD  o lo que equivale a  65.000 pesos.

Estas fueron las conclusiones del informe:

"Activos Exploratorios sustentan un mayor potencial de crecimiento. Pasado brillante, presente sólido y futuro promisorio. Aumentamos P.O. a $65,000 (C$35.8) y conservamos recomendación de Compra.
PRE continúa siendo una de nuestras acciones preferidas, el análisis de sus activos nos hace pensar que el crecimiento evidenciado debería continuar.

En nuestra opinión, el mercado sólo está reconociendo el valor de las reservas y parte de los recursos potenciales con mayor certeza.
Las reservas actuales y potenciales de Rubiales, Quifa, CPE-6 y La Creciente pueden sustentar un precio de US$28/acción (COP$49.600), superior al precio actual, lo que significa que actualmente el mercado no le está asignando valor a los prospectos de los otros bloques.

En 2012 la petrolera continuaría muy activa en exploración y se tendrían resultados de las pruebas del Proyecto Piloto de STAR.
Para el próximo año se espera tener una campaña de perforación enfocada en CPE-6, Sabanero, CPO-12, CPO-1, CPE-1, Perú y La Creciente, entre otros. Nuevos descubrimientos y resultados positivos de STAR podrían cambiar las perspectivas futuras de la compañía.

Con la revisión de activos aumentamos nuestro P.O para Dic-2011 de $60,000 a $65,000 y conservamos nuestra recomendación de Compra para la acción.
Aunque vemos muchas razones que sustentan un mayor valor para la compañía, reconocemos que la incertidumbre y volatilidad de los mercados financieros podría hacer que el potencial de valorización tarde en materializarse. "
Fuente: Bolsa y Renta


Compartimos la opinión de Bolsa y renta en cuanto a que la compañía se encuentra Subvalorada, sin embargo, en Arena bursátil nos hemos mantenido al margen del titulo por otras razones diferentes a su valoración y que tienen que ver mas con su administración.

Nunca nos ha gustado la manera en que manejan la información y en especial los comentarios de que la compañía se encuentra subvalorada y a su vez vemos a los insiders vendiendo día a día.
Si bien es absolutamente normal que los insiders vendan acciones de sus compañias, no es consecuente que lo hagan y a la vez digan que ven el titulo muy subvalorado.

Tampoco nos gusto mucho el hecho de anunciar una recompra de acciones y a hoy no hemos visto que se lleve a cabo.

Por lo tanto vemos en Pacific Rubiales un activo subvalorado, pero mantenemos una recomendación Neutral sobre el titulo.

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Saludos

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martes, 18 de octubre de 2011

PRECIO DE EMISION "ESTIMADO" GRUPO SURA

Por: Sebastian Toro

Al parecer ya viene muy adelantada la emisión para Grupo sura y hemos recibido algunos correos preguntándonos sobre el precio actual del titulo y que recomendación tenemos al respecto.

En mi opinión, la emisión de Grupo Sura para que sea atractiva debería venir en un valor entre los 32.400 y 32.800 pesos. Ese seria nuestro precio estimado para dicha emisión.

En el momento que se publique el precio de emisión y el prospecto, analizaremos la información y emitiremos nuestra respectiva recomendación sobre esta nueva colocación. A simple vista, no es uno de nuestros activos favoritos, debido a que con las recientes caídas hay opciones mucho mas interesantes, pero, habrá que revisar la información mas detalladamente.

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saludos

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jueves, 13 de octubre de 2011

PACIFIC RUBIALES ANUNCIA INVERSION EN CGX ENERGY

Por: Sebastian Toro

Pacific Rubiales (PRE - PREC) anuncio hoy la compra de una participacion en la compañia CGX ENERGY.

La compañia compro el 19% de  CGX a un valor de 0.7 CAD, o el equivalente a 41 millones de dolares canadienses.

Por medio de esta compra, Pacific Rubiales entra a participar indirectamente a las exploracion "off shore" que tiene esta compañia en Guyana y algunos proyectos "on shore"

CGX Energy cotiza en canada con el nemotecnico OYL, y al igual que las demas petroleras habia venido cayendo en los ultimos meses....Vale la pena seguir haciendo seguimiento para ver como les va con esta inversion.

Saludos


Pacific Rubiales announces investment in Guyana


TORONTO, Oct. 13, 2011 /PRNewswire via COMTEX/ -- Pacific Rubiales Energy Corp. /quotes/zigman/41596 CA:PRE +0.63% (bvc:PREC) is pleased to announce that it has agreed to purchase 58,720,000 common shares in the capital of CGX Energy Inc. /quotes/zigman/246762 CA:OYL -4.35% ("CGX") at a price of C$0.70 per common share for an aggregate investment of C$41,104,000. CGX is a Canadian-based oil and gas exploration company focused on the exploration for oil in the Guyana/Suriname Basin, an area that is ranked second in the world for oil and gas prospectively by the United States Geological Service. For more information, please see CGX's website at www.cgxenergy.ca .

Ronald Pantin, Chief Executive Officer, commented "We are excited about this investment as it represents a step forward into offshore opportunities in one of the most prospective areas in the world."

This investment is being made pursuant to CGX's recently announced bought deal financing through a syndicate of underwriters led by Cormark Securities Inc. and including GMP Securities L.P., Canaccord Genuity Corp., Macquarie Capital Markets Canada Ltd., Jennings Capital Inc. and Toll Cross Securities Inc. whereby CGX has agreed to issue 114,300,000 common shares at a price of $0.70 per Common Share.

The Company does not currently hold any common shares or other securities of CGX. Following completion of the offering, Pacific Rubiales will hold approximately 19% of the outstanding common shares (18% if an over-allotment option is exercised in full). In addition, the Company has agreed not to make any offers to purchase outstanding common shares or other securities of CGX for a period of 12 months without the prior consent of the board of directors of CGX.

http://www.marketwatch.com/story/pacific-rubiales-announces-investment-in-guyana-2011-10-13-194500

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martes, 11 de octubre de 2011

LA FORMACION DE CISNE NEGRO

En estos momentos hay que tener mucho cuidado con esta formacion tecnica chartista que parece repetirse en los mercados.....ha sido la predecesora de grandes caidas.

La formacion de cisne negro, con la cual hay que tener mucha, pero mucha cautela...

Adjunto el texto original del articulo:

This is a very dangerous formation, as detailed in Nassim Taleb's Book The Black Swan. Traders should be very careful anytime this chart appears . . .
Click for full version of the exponentially regressed, parabolic, dreaded Black Swan

 
Un poco de Humor que no sobra!  y mas en estos tiempos donde todo es una mala señal y un signo del apocalipsis!!
:)
saludos

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EXTRANJEROS SE MANTIENEN COMO COMPRADORES DEL MERCADO LOCAL

Por: Sebastian Toro

Hoy la firma comisionista Bolsa y Renta presento su informe mensual sobre los participantes de mercado donde destacan lo siguiente:


"En un mal mes para la bolsa local, las AFP´s redujeron drásticamente su posición compradora, las personas naturales siguieron como vendedoras netas, mientras que los extranjeros presentaron su segundo nivel de compra más alto en 2011.


A pesar de la turbulencia en los mercados financieros a nivel mundial, los extranjeros fueron compradores netos por $157,277 millones, cifra 3.4 veces superior a la registrada en agosto y sustancialmente por encima del promedio de 2011, que asciende a $128,047 millones.

Las AFP´s tuvieron una posición neutral después de dos mesesconsecutivos como compradores netos. En septiembre, las AFP´s presentaron un leve nivel de ventas netas ($454 millones), que contrasta con el alto nivel de compras netas en el mes anterior ($418,549 millones), cuando llegaron a ser los compradores netos más importantes en lo corrido del año.

Las personas naturales volvieron a ser vendedoras netas por $174,010 millones, ajustando el sexto mes consecutivo en esta posición.

Finalmente, los programas de ADRs fueron los segundos compradores netos más importantes en septiembre, por un monto de $124,079 millones, luego que en agosto fueran vendedores netos. Estas compras beneficiaron el comportamiento de Ecopetrol y Bancolombia."
Fuente: Participantes del mercado, Bolsa y Renta


Lo que se ve en el informe es que los extranjeros continúan sus posiciones compradoras, Los fondos que habían entrado muy agresivos los últimos meses fueron casi neutros el ultimo mes y las personas naturales continúan siendo las vendedoras del mercado......esto como tal es una buena señal ya la entrada masiva de naturales generalmente ha sido una buena señal de venta y la entrada de fondos y la salida de naturales es una buena señal.


Recuerden que nos pueden seguir en nuestra cuenta de Twitter para obtener informacion sobre el mercado: http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL

Saludos

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lunes, 10 de octubre de 2011

El inversionista inteligente necesita gran fuerza de voluntad para resistirse a seguir como un borrego la manada

Benjamin Graham

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viernes, 7 de octubre de 2011

ORIGEN DE LOS TERMINOS "BULLS AND BEARS"

Por: Sebastian Toro

Los términos " Bulls y Bears" o Toros y Osos son usados frecuentemente para referirse al mercado de valores y la posicion o tendencia sobre los mismos.

El termino Bulls, hace referencia a las posiciones largas, a los mercados alcistas o los compradores, un mercado Bullish es el relativo a un mercado alcista, mientras que los Osos representan las posiciones cortas, vendedoras y el termino "Bearish" hace referencia a los mercados bajistas.

Las grandes plazas bursátiles tienen a sus alrededores diferentes esculturas y símbolos que hacen referencia a este enfrentamiento permanente entre Toros y Osos, a la salida de NYSE en NY se puede ver la gran escultura conocida como "Charging bull" y no hay un oso, porque dicen que no se le brinda tributo a los mercados bajistas.

http://en.wikipedia.org/wiki/Charging_Bull

En Alemania en la Bolsa de Frankfurt, también se puede encontrar un monumento similar en el cual están enfrentados el Toro y el Oso en batalla representan do las Fuerzas del mercado.

http://en.wikipedia.org/wiki/Frankfurt_Stock_Exchange

El nombre de nuestra compañía Arena Bursátil, tambien tiene sus orígenes en estos 2 iconos, "La Arena" es el lugar donde se llevan a cabo estos enfrentamientos y en la antiguedad era común ver este tipo de luchas en los coliseos, de ahí nuestro nombre. Así mismo nuestro Logo representa el Toro de los mercados alcistas (y el apellido del autor:) ) y este Toro tiene en su Lomo una Garra que representa el ataque de los Osos.

El Origen de estos términos aun no se ha definido con claridad, pero básicamente se tienen 2 teorías:

Una de ellas dice que los Toros han obtenido este titulo ya que la forma de atacar de un Toro es embistiendo y lo hace de abajo hacia arriba, Mientras tanto los Osos atacan con sus garras de arriba hacia abajo y por eso la representacion.

La otra teoría se refiere a que en la antiguedad se hablaba de vender la piel del oso antes de atraparlo, esto hacia referencia que los cazadores primero vendían la piel del animal, y luego lo cazaban para responder, de ahí la similitud con las posiciones cortas, donde primero la persona vende sus títulos sin tenerlos y luego debe responder por ellos.

Lo curioso y no se menciona mucho en los artículos de internet, es que históricamente hay muchos registros de luchas entre toros y osos como deporte.
Por ejemplo existe este mural en Lepcis Magna donde se retratan las luchas en el
Coliseo de estos 2 animales:




Asi mismo en la zona de California y Mexico existen retratos y diversos archivos que muestran este mismo deporte en el cual le pagaban a las personas por cazar Osos, en especial Grizzlies para enfrentarlos contra los Toros.



A ciencia cierta es desconocido el origen real de los términos, pero estas teorías muestran las posibilidades que se contemplan sobre estos enfrentamientos,una lucha que dia a dia se lleva a cabo en el mercado en una dimension quizas un poco mas agresiva!

I never hesitate to tell a man that I am bullish or bearish. But I do not tell people to buy or sell any particular stock. In a bear market all stocks go down and in a bull market they go up.
Jesse Livermore

Remember, I am neither a bear nor a bull, I am an agnostic opportunist. I want to make money short- and long-term. I want to find good situations and exploit them.
Jim Cramer

Saludos

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jueves, 6 de octubre de 2011

"STAY HUNGRY, STAY FOOLISH". Steve Jobs


http://obamapacman.com/2011/08/think-different-remixed-steve-jobs-tribute/

Tributo al Genio, al Icono...
Admiracion y agradecimiento
Steve Jobs logro cambiar el mundo, logro mejorarlo.

Algunas de sus frases:

I want to put a ding in the universe.

Innovation distinguishes between a leader and a follower.

Design is not just what it looks like and feels like. Design is how it works.

Being the richest man in the cemetery doesn’t matter to me … Going to bed at night saying we’ve done something wonderful… that’s what matters to me.”



“I was worth over $1,000,000 when I was 23, and over $10,000,000 when I was 24, and over $100,000,000 when I was 25, and it wasn’t that important because I never did it for the money.”



"We don’t get a chance to do that many things, and every one should be really excellent. Because this is our life.
Life is brief, and then you die, you know?
And we’ve all chosen to do this with our lives. So it better be damn good. It better be worth it.”



“Quality is more important than quantity. One home run is much better than two doubles.”



“Do you want to spend the rest of your life selling sugared water or do you want a chance to change the world?”



“The products suck! There’s no sex in them anymore!”

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martes, 4 de octubre de 2011

COMO HACER UN "BEAR TRAP"

Por: Sebastian Toro

Hoy ha sido un dia para la historia......

Quizas uno de los dias mas volatiles en los ultimos meses, vimos como el mercado amanecio desplomado con caidas superiores al 2%, volvio a terreno positivo en varias ocasiones y luego se desplomo nuevamente...a tan solo 30 minutos del cierre el mercado tenia una caida cercana al 1.7% y sorprendentemente cerramos con una alza del 2.23% para el S&P 500.

Hoy fue un dia inundado por los titulares de prensa negativos, era apenas logico ya que el mercado ayer cerro por debajo de los niveles de soporte clave en la zona 1100 - 1120, los titulares de moda en los medios hoy fueron: "Welcome to the bear market" "Markets now in bear territory" "The bear market has begun"

Solo deben entrar a Bloomberg, CNBC u otros medios para ver los titulares nefastos de esta mañana.

Ayer el mercado genero una alta dosis de nerviosismo ya que como se menciono anteriormente se rompieron soportes clave, el canal lateral de mas de 2 meses habia sido perforado a la baja y eso traeria a nivel tecnico alrededor de un 4 a 5% adicional de caidas y el comienzo de una nueva oleada vendedora.

Todo iba bien, los cortos iban nadando en aguas tranquilas ya que el mercado habia perforado soportes, y habia entrado en aguas peligrosas.....Nada mas atractivo para el dinero inteligente que ver un mercado que ve todo claro y que esta fuertemente apostado en corto o liquido..... Que es mas atractivo para un GS u otro gigante que un mercado en corto? que mejor oportunidad para realizar un short squeeze mediante un bear trap??

Desde esta mañana por Twitter publicamos una serie de posts sobre algunas divergencias en el mercado...Estos fueron los comentarios:

10:00am
"Solo falta que el mercado les haga un bear trap....quizas una de las figuras mas alcistas en mi opinion.pero todavia falta mucho para eso...
El ultimo BEAR TRAP que recuerdo fue en jul de 2010, fue precedido por un rally tremendo http://t.co/s7q5zDrd tendriamos q volver a 1120"

2:00pm
"Curioso hoy el mercado desplomado y el VIX bajando fuerte tambien.....interesante..."
"Esa divergencia me suena a un posible cambio"
"Sigo viendo divergencias interesantes........#VXX -4.5% #EUR +0.63% no me cuadra un desplome hoy en el mercado"

2:45 pm
"#SYP +0.75% .....divergencias = dinero inteligente moviendose"

Los demas comentarios los pueden ver publicados en nuestra cuenta de Twitter: http://twitter.com/#!/ARENABURSATIL

Lo interesante del asunto no es el hecho de predecir nada....mas que aciertos el mercado recientemente nos ha dado tristezas.....lo realmente importante aqui es que los movimientos que vimos hoy son muy interesantes, ya que vimos fuertes divergencias en los activos, El VIX caia de manera fuerte, el Euro tomaba fuerza, los tesoros estaban tranquilos y el mercado accionario desplomado......Esto generalmente no tiene sentido, y parecia verse que los grandes o el dinero inteligente estaba preparandose para un fuerte movimiento.

El otro tema interesante es la formacion tecnica que posiblemente dibujo hoy el mercado.....La vela del dia es completamente bullish, pero mas que eso, esta el hecho que ayer se rompio un nivel clave y hoy tras un fuerte rebote el mercado cierra por encima de dicho nivel...

Eso se traduce en que ayer y hoy el mercado aplico Stops, abrio posiciones cortas apostandole al rompimiento, y sucedio lo inesperado, el mercado se recupero....ese es el famoso movimiento conocido como BEAR TRAP

La ultima vez que vimos este movimiento fue en Junio del 2010, (en twitter pueden encontrar la grafica) y parece repetirse.
Aqui les adjunto la grafica diaria del S&P 500 donde se puede evidenciar el canal lateral mencionado y su rompimiento.


Como pueden ver hay una posible formacion de un patron "bear trap" que historicamente ha sido muy alcista, pero recuerden que la situacion actual no esta nada facil, y la volatilidad continuara.... No es posible en este momento predecir el comportamiento mañana o que pasara en los proximos dias, pero por ahora la grafica pareciera interesante y por lo menos da un indicio de movimientos alcistas en los proxims dias.

Cualquier noticia puede salir y mover nuevamente los mercados, asi que no tenemos ninguna recomendacion por ahora. Hace pocos minuto se conocio una rebaja de calificacion a la deuda de Italia, asi que el mercado se seguira moviendo al ritmo de las noticias y mantendra un movimiento volatil y dificil donde sera bastante complicado hacer dinero de corto plazo.

saludos

Saludos

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Si la especulación bursátil fuera tan fácil, no
habría mineros, leñadores y otros trabajadores en labores pesadas. Todos serían
especuladores.
ANDRE KOSTOLANY